呼伦贝尔市金融结构与经济发展良性互动研究 68页

中央民族大学硕士学位论文呼伦贝尔市金融结构与经济发展良性互动研究姓名：指导教师：院系(部所)：专业：完成日期：孙清张丽君经济学院中国少数民族经济2009{}二4月 摘要在经济学界，金融结构和经济发展二者之间关系的相关研究是倍受关注的研究课题。金融结构的变化在一定程度上反映着金融发展的层次和经济金融化的深度，它与经济发展之间密切相关，对经济增长具有促进作用。同时，金融结构也是金融业自身能否稳健发展并充分积极发挥作用的决定性因素。随着呼伦贝尔市经济的发展，在改革开放进程中主动通过金融结构的调整和优化，建立适合呼伦贝尔市经济发展的金融结构，提升金融发展的层次和效率，己经成为呼伦贝尔市当前经济和金融发展中亟待研究解决的问题。因此，研究金融结构与经济发展之间的良性互动具有重要的现实意义。本文立足于金融结构理论，着眼于呼伦贝尔市金融结构这个前提，用定性与定量分析相结合的方法研究呼伦贝尔市金融结构的现状及其与经济增长的相关关系，从中找到优化金融结构的路径以实现金融结构与经济发展良性互动，有助于保持呼伦贝尔市经济持续快速增长。本文采用理论分析与实证分析相结合的方法，对呼伦贝尔市金融结构与经济增长关系展开了深入研究。全文分为五个部分，首先，介绍了课题研究的背景意义，对国内外学者的研究工作进行了综述，并提出了本文思路和结构框架；第二部分对金融结构与经济增长理论进行了综述和归纳；第三部分采用大量统计数据和图表，研究分析了呼伦贝尔市金融结构现状和存在的问题；第四部分辩证地阐述了呼伦贝尔市金融结构与经济发展之间的关系，通过金融相关率等指标等对呼伦贝尔市金融结构与经济发展之间的关系进行定量分析，运用回归模型对二者之间的相关性进行了检验，实证检验出呼伦贝尔市金融结构 与经济增长具有显著相关关系；最后第五部分在上述定性和定量分析的基础上，提出了相应的政策建议。关键词金融结构，经济结构，经济增长，金融相关率Il ABSTRACTInthefieldofeconomics，researchesoftherelationshipbetweenfinancialstructureandeconomicdevelopmentbecometobemoreandmoreappreciated．Thechangeoffinancialstructurecouldreflectthelevelanddepthoffinanceinacertainsense．FinancialstructureiscloselyaRachedtoeconomicdevelopment，itpromoteeconomicgrowth．Financialstructureiscrucialtowhetherthefinancialindustrycoulddevelopsteadilyandeffectsufficiently．AstheeconomicdevelopmentofHulunbeir,ithascometotheproblemthatweshouldworkontherelationshipbetweeneconomyandfinance，andthatweshouldactivelybuildareasonablefinancialstructureandimprovethefinanciallevelandefficiencytomeetthemarket’Sneeds．Soitwillmakegreatsensetodosomeresearchontherelationshipbetweenfinancialstructureandeconomicdevelopment．Basedonthetheoryoffinancialstructure，thisthesisfocusonthefinancialstructureofHulunbeir,searchfortherelationshipbetweenthecurrentfinancialstructureandeconomicgrowththroughthecombinationofqualitativeandquantitativeanalysis，andfindthewaytoimproveHulunbeir’Sfinancialstructure，whichwillbehelpfulfortheeconomy’Ssustainabledevelopment．ThisthesisisgoingtohaveadeepresearchontherelationshipbetweenfinancialstructureandeconomicdevelopmentofHulunbeirinfivepartsthroughcombinationoftheoreticalandpracticalanalysis．Firstly，thisthesisgivesacomprehensivestatementaboutthebackgroundoftheresearchtopic，andbringsforththeflameofthisthesis．Inthesecondpart，thisthesisconcludesthecentralideasofdifferenttheoriesonfinancialstructureandeconomicgrowth．ThethirdparttakesuseoflargeamountoffiguresandtablestoanalyzeHulunbeir’ScurrentsituationandexistingIII problemsinfinancialstructure．ThefourthpartofthisthesisdiscussestherelationshipbetweenfinancialstructureandeconomicdevelopmentofHulunbeirdialectically,alsoitmakesagreatdealofquantitativeresearchonthembytheindicesofFIRandSOon，thenthisthesisanalyzestherelationshipbetweenthembysettingupregressionmeasurementmodel．ThispartisgoingtotestifythatthereisaobviousconnectionbetweenfinancialstructureandeconomicgrowthofHulunbeir．Lastly,basedonsomeaboveresearch，thisthesisisgoingtocomeupwithcorrespondingpolicysuggestion．KEYWORDSfinancialstructure，economicgrowth，FIRIV 中央民族大学研究生学位论文作者声明本人声明：本人呈交的学位论文是本人在导师指导下取得的研究成果。对前人及其他人员对本文的启发和贡献已在论文中作出了明确的声明，并表示了谢意。论文中除了特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人和其它机构已经发表或者撰写过的研究成果。本人同意学校根据《中华人民共和国学位条例暂行实施办法》等有关规定将本人学位论文向国家有关部门或资料库提交，允许论文被查阅和借阅。作者签名：避日期：年上月生日 导论一、选题的目的及意义自1969年雷蒙德·W·戈德史密斯具有创新性的作品《金融结构与经济发展》出版以来，金融结构与经济增长之问的关系研究，己经成为对发展经济学感兴趣的理论研究者的一个突出课题。现代金融发展理论对经济增长与金融发展关系的问题作了深入、系统的研究，该理论认为金融是现代市场经济的核心，会融发展的实质是金融结构的优化；金融结构的发展以经济增长为基础，金融结构的优化又是经济增长的重要推力。研究金融结构的目的在于揭示金融结构对于国民财富增长的规律，优化金融结构，促进经济增长。不同的金融工具和资产结构以及相应的市场结构对于资源配置是有影响的，金融结构的形态及其演化对于经济增长，特别是发展中国家的经济增长有重要的意义。现阶段是中国经济实现“起飞”并进入稳定高速增长的关键时期。由于中国的金融业开放程度低，或多或少仍留有计划经济体制的色彩，金融资产、主体结构、市场结构乃至金融工具形式都远远不能满足中国市场经济体制改革的需要，中国会融业的发展机遇都要集中表现在中国金融结构的变革上。中国西部地区各种资源存量相对丰富，但长期以来受区位、历史、文化等因素的影响，经济发展较为落后。国家实施西部大开发战略以来，西部部分地区经济得到了快速发展。这些地区的经济发展是在当前国家经济快速发展的拉动下，以特有的资源、区位优势为前提和条件的，但缺少强劲而持续的推动力。因此，研究金融结构与经济增长的互动关系，探索怎样通过优化金融结构来促进经济增长，提高金融业的竞争力，更好促进地区经济的发展显得极为迫切和重要。对金融结构发展的研究，将会具有一定理论和现实的参考意义和政策指导价值。本研究以典型区域一呼伦贝尔市为例，通过对该市的金融结构和经济发展的互动关系现状进行实证分析，并对金融在支持地方经济发展中存在的问题及其原因进行调查研究，目的是更好地发挥金融对该地区经济发展的支持。呼伦贝尔市资源禀赋好、组合条件优、空间容量大、建设起点高、具有地缘区位优势，自实施西部大开发战略以来，呼伦贝尔市被列为国家能源重要化工产业基地，进行了 一系列大型项目的规划，并大力发展旅游业，促进了第三产业发展，进而提高了该地区的经济发展水平。但在经济快速发展的态势下，除了观念、机制等问题外，在其金融业中仍有诸如金融资源紧缺、金融支持力度不够等多方面制约因素，这已成为制约呼伦贝尔市经济发展的直接瓶颈。呼伦贝尔市经济与社会发展已进入一个“大开放、大开发、大发展”的重要历史时期，不仅为金融业的发展创造了坚实的经济基础和难得的发展机遇，同时对金融业的发展也提出了更新、更高的要求。加快金融业发展，实现金融业与经济社会发展的良性互动，保证该市经济得以持续、健康、快速发展，已经成为呼伦贝尔市实现跨越发展所面临的一项重要任务。二、国内外关于地区金融结构与经济发展良性互动研究现状金融理论在西方经济学原理中，伴随着实践和理论的发展而发展。金融问题在西方经济学中早己述及，但在20世纪30年代以前的古典经济学和新古典经济学发展时期，金融问题的研究主要集中在对货币问题的研究，但一般不占有突出和重要的地位。(一)国外研究现状1936年，凯恩斯的《就业利息和货币通论》一书出版问世后，整个西方经济学发生了一场革命，货币政策作为一项重要的宏观经济政策被加以强调，但对货币金融政策的研究一般认为是从属于财政政策的，或者说是作为财政政策的一种工具或手段。20世纪60年代，现代金融发展创始人雷蒙德·W·戈德史密斯在他的代表作《金融结构与经济发展》论述了金融的基本含义、研究对象及金融发展的基本内容。戈德史密斯把各种金融现象归纳为金融工具、金融机构和金融结构三个基本方面。其中，金融工具是指对其它经济单位的债权凭证和所有权凭证；金融机构即金融中介机构，指资产与负债主要由金融工具组成的企业；金融结构是一国现存的金融工具和金融机构之和。戈德史密斯认为金融发展的实质是金融结构的变化，研究金融发展就是研究金融结构的变化过程和趋势。与传统金融理论的界定相比，金融已不再仅仅是财政的工具，而是作为一个独立的发展部门加以研究。在20世纪70年代以前的当代西方货币理论中，绝大多数理论都是以市场经济高度发达的西方国家为背景而提出的。这些理论很少考虑、甚至完全忽略了世2 界上为数众多的发展中国家特定的经济环境、经济结构和经济发展水平，更不考虑发展中国家在货币金融方面的种种特殊性。因而这些理论即使完全适用于西方发达国家，也未必适用于发展中国家。进入20世纪70年代，美国经济学家罗纳德·麦金农和爱德华·肖各自发表了具有深远影响的两部著作《经济增长中的货币与资本》和《经济增长中的金融深化》，分别从“金融抑制’’与“金融深化”角度得到了基本相似的观点与结论。在他们的分析中，与金融结构有关的贡献主要是对内源融资与外源融资两类融资方式的分析，以及由此提出的改变内源融资占主导地位的政策主张。此后，麦金龙又分别与1991年和1993年两次出版了《经济自由化的次序一向市场经济过渡时期的金融控制》一书，对金融结构的变化顺序进行了论述，指出实现资本项目的外汇可兑换性应该是经济自由化最佳次序中的最后一步，这为研究一国国内融资与国际融资的结构关系提供了重要依据。金融结构理论从研究方法到基本结构都对研究金融和金融发展问题产生了深远的影响。勒维尼(1996)在戈德史密斯(1986)研究的基础上，对50个不同金融结构的国家(按比较发达的国家、低收入国家、高收入国家划分)进行比较研究。目前，金融发展与结构理论的研究方法已被众多研究者所采用(Feder，1983；EricC．Wang，2000；米建国，2002等)。(--)国内研究现状国内关于金融结构的研究，始于李茂生教授的《中国金融结构研究》一书。这是国家“六五”计划中哲学社会科学部分的重点项目“中国社会主义经济结构研究全书”中一部，是对建国以后到20世纪80年代初中期中国金融结构的演变过程研究性的专著。作者概要地论述了金融结构的概念及其与经济的相互关系，从货币结构、结算结构、银行资金结构、利率结构、金融机构与从业人员结构以及金融市场结构等方面，对中国金融结构的变化和趋势进行了系统的分析研究。王兆星(1991)在《中国金融结构论》一文中指出：“中国经济和金融出现一放就胀，一控就死，一死又放，一放又胀问题的根子就在于经济和金融结构的严重失调与僵化，在于缺乏中央银行有效实施货币政策的基础条件与环境”。同时，作者对金融结构进行了新的理论界定，揭示金融结构效应，在剖析中国金融结构特征的基础上，提出中国金融结构的优化原则和目标模式，论证了中国金融结构模式应该是：多元性与约束性结合的组织结构，多样性与流动性结合的资产负债结构，政策性与灵敏性结合的利率结构，开放性与高效率结合的市场结构， 以及完善的制度结构和健全的管理结构，并有机统一的结构体系。此外，作者根据经济金融改革的长期性和阶段性特点，探索了实现上述目标结构的近期及中期改革战略措施。谢平(1992)在《中国金融资产结构分析》一文中对1978年至1991年的中国金融资产结构的变动及其对中国金融深化和经济发展的影响做出了首创性的研究。文中通过分析得出中国的金融深化和金融改革表现在金融资产总量和金融相关率比率的上升，而且各类经济主体的金融资产结构如政府、企业和个人都会发生变化。这些研究成果的创新意义就在于他们自觉地借鉴应用了现代西方金融发展理论的科学成果，特别是研究方法的更新，从而从一些新的角度与层面，揭示了中国会融发展的特征与实质。易纲(1996)在《中国金融资产结构分析及政策含义》一文中首先分析中国金融资产结构的状况，为全面把握金融资产，将银行和金融机构的存款和贷款都记入金融资产内，以其占GNP的比重为基准，计算金融相关率，同时运用货币化指数同各国资产进行比较。然后通过分析中国金融资产结构畸形的原因及后果，提出以金融作为改革的突破口。李量(2001)的《现代金融结构导论》在世界经济理论前沿的研究成果和信息基础上，创建了一个针对“开放的增长型经济’’的金融结构战略研究和分析框架。文章首先建立了一个货币与金融结构分析的理论框架，从论述资本积累、金融系统与现代经济增长的相互关系入手，对金融结构、金融发展与经济增长的关系进行剖析；然后分析了金融结构影响经济增长的主要途径和战略模型，剖析了金融市场、金融机构等结构提出了一系列的战略发展模型；最后分析了作为国内增长重要资源的境外资本，提出了利用外国资本的基本方略和开放经济下的金融战略的宏观调控体系以及危机管理模型。综上所述，这些文献多数存在以下可以改进的问题：第一，这些文献对于金融发展与经济增长的关系的研究主要集中在两者的总体相关性本身，均没有进一步地研究金融发展通过何种渠道和机制产生对经济增长的影响。上述研究大部分只是定性分析居多，少有定量分析，缺乏对金融资产总量与GDP的相关性研究，特别是对中国西部金融结构和经济增长关系进行分析的研究少有涉及，事实上经济增长与金融结构的发展是互相影响、互相作用的，通过优化金融结构可以更好地促进地区内外及国家经济的增长。4 第二，这些文献很少关注中国经济发展特别是西部典型区域的独特特征，以及对金融发展与经济增长关系的影响。例如所有制结构变化是西部典型区域经济发展过程中最深刻的变化，在这一进程中，金融发展与经济增长的关系与具体作用机制又将表现出何种独特的特征，本研究将进行分析和探讨。三、论文的框架及主要内容本文的研究框架如下图。本文的主要内容包括五个部分。第一部分，即导论。探讨了研究课题的背景意义，对国内外学者的研究工作进行了综述，并提出了本文的研究思路与结构框架。第二部分，即文章的第一章。首先分别从广义和狭义角度对金融结构实质进行了理论界定，从如何分析和衡量金融结构、金融结构的类型、演变的趋势对金融结构理论进行详细地阐述；其次，从理论上论述了金融结构与经济增长的互动关系，国内外学者已经从不同侧面对金融结构与经济增长的问题进行了广泛研 究，文中通过金融结构对经济结构和经济增长作用两个角度对理论进行深入阐述，为下文分析打下理论基础。第三部分，即文章的第二章。概括总结了呼伦贝尔市会融结构的发展状况。在上述分析的基础上，主要从呼伦贝尔市金融结构中存在的问题，即融资结构、融资体系、金融所有制结构、金融存贷、涉外金融、金融监管、信用体制等七大方面进行论述，并剖析了各自原因。第四部分，即文章的第三章。对呼伦贝尔市金融结构与经济发展的互动关系进行了定性与定量研究。首先，对呼伦贝尔市金融结构与经济发展之间的相互影响进行了概述；其次，以上述理论为基础，通过金融相关率，产业结构指标和经济增长等指标对呼伦贝尔市金融结构与经济增长两者之间的关系进行定量分析，并通过对数回归方程对二者之间的相关性进行了检验，在对计量结果进行比较分析基础上，得出呼伦贝尔市金融结构与经济增长之间存在显著相关关系的结论。第五部分，即文章的第四章。在上述分析基础上，对呼伦贝尔市进一步优化金融结构，实现金融结构与经济发展的良性互动提出一些政策建议。四、研究方法、创新与不足之处(一)研究方法本文采取规范分析与实证分析相结合，定性分析与定量分析相结合的方法。本文将落脚点放在如何通过优化呼伦贝尔市会融结构更好地促进其经济增长，但又不仅仅是一种对策性的研究，而是在理论与实证基础上研究呼伦贝尔市金融结构和经济增长的互动关系。(--)创新之处本文的新意主要体现在以下四点。第一，以呼伦贝尔市金融结构与经济增长为研究对象，属于区域金融与区域经济的研究范围，目前国内对区域金融结构的研究较少。第二，运用金融相关率、产业结构指标、经济增长指标等进行分析，实证结果也表明呼伦贝尔市金融结构与经济增长之间存在着相互促进、相互影响的关系，学术界运用上述指标对呼伦贝尔市进行实证研究几乎没有。第三，参考国内外先进理论和研究成果，提出大胆假设并得到了验证，说明国内外关于金融结构和经济增长的研究成果在呼伦贝尔市有一定的适用性，因此6 在呼伦贝尔市的经济发展过程中可以参考借鉴。(三)不足之处1．样本数量不足，相关数据难以准确搜集和处理，导致实证结果略有偏差。例如在金融相关率的计算上，呼伦贝尔市的金融资产总量没有专门的统计，只能获得金融机构存贷款余额的完整统计数据，因此只能以存贷款余额为估算金融资产总量，与实际的FIR值有一定偏差。2．个人学术素养以及对现代金融理论、经济学研究方法和计量经济学等知识掌握有限，因此在研究的深度、广度和精度上都受到一定限制。 第一章金融结构与经济发展理论金融与经济增长之间的关系，很早就受到学术界的关注，并对之进行了较为广泛的讨论。无论是早期的研究者，如戈德史密斯(1969)、肖(1969)、麦金农(1973)，还是近期的学者，如斯蒂格利茨(1985)等，都一致认为金融在经济发展与增长中起着关键的作用。随着理论研究的深入，研究者不仅试图对金融发展和经济增长之间的关系进行重新演绎，而且对金融体系内部结构的演变，及其在经济发展和经济增长中的地位与作用也开始同益关注。第一节金融结构理论综述金融结构理论的演进大致经历了20世纪50年代的初创时期和20世纪90年代至今的扩展时期两个阶段。一、金融结构的含义及其各要素功能(一)金融结构的含义金融结构是一个宽泛的概念，是与余融总量相对而言的。各个国家货币化、信用化程度不同，金融结构的内涵也有差别。美国经济学家戈德史密斯在其著作《金融结构与金融发展》中指出，金融结构即金融工具和金融机构相对规模，各种金融工具和金融机构的形式、性质及其相对规模共同构成了一国金融结构的特征，并且，金融结构随着时间而变化的方式在各国不尽相同。这是最早论述金融结构的著名观点，已被国内外学者广泛接受和引用。广义的金融结构不仅涉及到融资主体、融资工具、融资价格等方面的定量和定性描述和分析，也涉及到金融组织结构、运行机制以及金融体系与国民经济体系的关系等方面问题。与广义的金融结构概念不同，狭义的金融结构概念把研究的范围主要限定在对金融资产数量关系的分析上，包括金融资产总量的增长趋势、金融资产总量增长与国民经济总量指标之间的相互关系、各类金融资产在金融资产总量中的比重及其变化趋势、各类金融资产相互之间的数量关系及在不同融资主体、不同经济部门甚至不同地区的分布情况等。本文研究的金融结构主要是狭义的金融结构，在此基础上 分析呼伦贝尔市金融结构与经济增长的关系。(二)金融结构中各要素的功能随着经济的发展，金融结构有不断分化和复杂化的趋势，复杂的金融结构完善了金融的功能，提高了金融效率，并最终促进经济更快发展。一个合理的金融结构，能最佳地为社会提供金融服务。金融结构的功能具体地表现为金融机构、金融市场和金融工具等三大要素的功能。1．金融机构及其功能金融机构是金融结构的主体。金融机构的数量和种类是金融深化程度的集中体现，金融机构的缺乏和发育不良也是发展中国家金融被压制的特征之一。一国金融机构的种类可以反映不同国家金融体系的结构状况。不同会融机构在性质、形式、职能上存在具体差异，但其基本功能却是相同的，即金融机构都会对储蓄供给、投资需求产生阻滞或刺激作用，同时金融机构作为中介又有利于促进储蓄向投资的转化。2．金融市场及其功能如果说金融机构是将储蓄转移到投资部门的中介，金融工具为这种转移创造了具体的载体，那么，金融市场的基本经济功能则是为这种转移活动提供了基本规则。金融市场对经济发展的作用主要体现在便利筹资和投资、降低交易费用、促进资本集中、加速资本转移、促进资金转换等方面。金融市场、商品市场和劳动力市场构成了三大要素市场，其他市场的发展都建立在这三大市场的完善和有效运作之上。随着金融在现代经济中地位的同益突出、重要性不断增强，金融市场制度与运作效率便成为整个经济发展的重要推动或制约因素。3．金融工具及其功能金融工具是指一种载明货币价值或表明货币交易、体现某种信用关系的契约。金融工具一般可分为三种基本类型：即债务类、股权类和衍生金融工具。债务类金融工具是指传统的表明一定债权、债务的具有法律约束效力的契约或资金短缺部门向资金盈余部门借钱时所出的借据或收据，对于分析间接融资和银行体系占支配地位的金融部门的情况具有重要的价值；股权类金融工具包括普通股、各种优先股、基金凭证等，对于分析发展中国际直接融资的地位、资本市场尤其是证券市场的发展有着极其重要的价值；衍生金融工具主要包括期货、期权、远期、掉期合约、可换股债券等，是在传统的金融工具基础上派生出来的与普通金9 融工具密切相关的新型金融工具。金融工具在资本形成中具有非常重要的地位。一方面，它为储蓄资源从储蓄方转移到投资方提供了具体的载体；另一方面，丰富多样的金融工具及其组合刺激了储蓄供给与投资需求，有助于提高社会储蓄总供给和投资总水平。二、金融结构理论及其演进经济学界对金融结构的研究始于20世纪50年代。约翰．G格利和爱德华·肖分别于1955年和1956年合作发表了《经济发展中的金融方面》和《金融中介机构与储蓄一投资过程》两篇论文，阐述了金融与经济的关系、各种金融中介机构在储蓄一投资过程中的作用等问题。格利和肖于1960年合作出版的《金融理论中的货币》一书中把整个经济划分为赢余部门、平衡部门以及亏损部门。格利和肖认为外部融资有直接融资和问接融资两种形式。由赢余部门购入亏损部门发行的初级证券而进行的融资是直接金融；由赢余部门购入亏损部门发行的间接证券而进行的融资是间接金融。金融中介机构可以分为货币系统和非货币的中介机构两种，货币系统中介机构供应货币，而后者提供非货币的间接证券。他们认为，在整个储蓄一投资过程中，赢余部门是储蓄者，亏损部门是投资者，只要经济部门之间存在着亏损和赢余，投资者从外部融资便不可避免。金融结构理论的主要代表人物，美国经济学家、耶鲁大学教授雷蒙德·W·戈德史密斯于1969年出版的《金融结构与金融发展》一书奠定了金融发展理论的基石。戈德史密斯对于金融发展理论的贡献是多方面的。他创造性的提出了衡量一国金融结构与金融发展水平的存量和流量指标，如金融相关率(FIR)等；第一次对各国金融发展的差异进行了数量研究和比较研究；对决定金融结构和金融发展的基本经济因素以及这些因素之间的相互作用进行了开创性探讨。在戈德史密斯看来，金融领域中，金融结构与金融发展对经济增长的影响如果不是唯一的一个最重要的问题，也是最重要的问题之一。近十几年来的内生金融发展理论为金融结构的研究注入了新的活力，研究者集中分析了金融发展及其结构变动中的资金赢余部门需求的内在机制及约束条件。格林伍德和约万诺维克(Greenwood，Jovanovie，1990)通过引入固定的进入费用和固定的交易成本，借以说明金融中介机构和金融市场是如何随着人均收入和人均财富的增加而发展的。在内生金融发展理论中，金融体系在经济发展的10 不同时期其作用不同。在经济发展初期，人均收入和人均财富较低，人们只有能力组建金融中介机构来降低信息和交易成本，对其他金融组织、服务和金融工具的需求较少。随着经济的发展和国民收入水平的提高，人均收入和人均财富达到一定程度后，人们才有能力、有动力积极参加金融市场活动。因此，人均收入水平越高，金融市场越发达。三、分析和衡量金融结构的方法金融结构取决于金融工具和金融机构的结合，我们应该考察若干方面并尽量予以量化。因此，本文借用戈德史密斯的相关理论，作为下文实证分析的理论基础。第一，金融结构的一个基本方面是：～国金融上层结构与其经济基础结构的关系体现在金融相关率(FIR)中。这一比率的分子为某一日期现有的金融资产总值(含有部分重复计算)，分母为有形资产总值加国外存款净值，即国民财富。这对于区域经济仍有较强的适用性。第二，金融结构的构成与全部金融上层结构的相对规模同样重要。金融上层结构的构成首先反映了重要类型的金融工具在金融总额中所占的份额。同样的金融工具总额，即便它体现了同样的金融相关率，可能具有完全不同的经济重要性。构成的差异涉及债券与股票的比重、长短期债券的比重，流通票据所占比重以及具有风险性与价格流动性票据的比重。另外，金融上层结构的构成反映了各经济部门和子部门在金融资产中所占的份额，以及在各类金融工具中所占的份额。第三，每一个国家的金融结构特征很大程度上受不同类型金融机构的相对重要性影响。这种相对重要性可用金融中介机构在全部金融机构总资产和主要金融工具中所占的份额来衡量。第四，各种金融工具、金融机构在金融资产流量方面的特征，可用金融资产的新发行额与国民生产总值之比来衡量。四、金融结构的类型目前，学术界对金融结构类型的划分主要有两种：一是根据金融相关率划分；二是从企业外源融资角度划分。(一)根据金融相关率(FIR)划分 戈德史密斯根据金融相关率及其他指标，将金融结构分为三种基本类型：1．金融相关率约在0．2一O．5之间，处于很低的水平，债务资产远大于股权资产，在全社会金融资产中金融机构所占比例有限，而商业银行在金融机构体系中权重很大。这样的金融结构处于初级阶段，在18-19世纪欧洲和北美出现过。2．金融相关率仍然不高，债权资产仍大于股权资产，银行在金融机构占主导地位。在有些国家，股份公司大量存在，但作用不大，储蓄率与投资率不太高，但金融中介比例较高。这种情况在20世纪上半叶的大多数非工业化国家曾出现过。3．金融相关率较高，约为1左右，有的甚至达到2。债权资产仍占金融资产总额的2／3以上，但股权资产的比率有所上升；金融机构在全部金融资产中的份额己经提高。金融机构多样化，从而导致银行体系地位的下降以及契约性金融机构、投资银行等地位的上升。这在20世纪初以来的工业化国家较为常见。根据金融相关率划分的金融结构类型，认为每个国家的金融结构发展都是渐进的，金融结构从一种类型转为另一种类型往往是一个渐进的过程，而且不同国家实际情况的差异决定了其金融结构各不相同。正是金融结构存在着差异，所以决定了各国金融发展的程度有差异。但金融发展的道路只有一条，在这条道路上，金融相关率有提高的趋势，金融机构在金融资产总额中的比重一般呈上升势头，但银行系统在会融资产总额中的比例会趋于下降。(二)从企业外源融资角度划分从企业外源融资的角度，即通过金融市场(如股票、债券融资)或金融中介(如银行贷款)融资来划分一国的金融结构，可划分为：以金融市场为主的金融体系(Market—basedFinancialSystem)和以银行中介为主的金融体系(Bank-basedFinancialSystem)以及金融服务论、法律主导论、制度主导论等观点。以金融市场为主的金融体系主要以美国和英国为典型代表，以银行中介为主的金融体系主要以德国和同本为典型代表。因本文主要参照金融相关率的划分标准，所以在此就不赘述。五、金融结构演变的趋势戈德史密斯在总结发达国家历史经验的基础上，得出了金融发展的基本趋势：第一，金融上层结构与经济基础结构的价值之比呈上升趋势；第二，在金融 工具中，金融机构所持比例是上升的；第三，货币在金融资产中的份额是下降的；第四，储蓄存款和保险准备会在金融资产总额中以及在对金融机构的债权总额中的比例是大幅度上升的；第五，对国内非金融部门的债权中，消费信贷、住房抵押贷款、政府债券在金融资产与债权总额中所占匕kff,l大幅度提高；第六，公司股票在金融工具的市场总额中所占的比例是有波动的。在戈德史密斯研究的基础上，勒维尼(Demirgue—KuntLeveine，1996)对50个不同金融结构的国家进行比较分析，得出的基本结论是：比较发达国家的金融深化程度最大，其中央银行资产占GDP的比重相对较小，而低收入国家中央银行资产与GDP比例相对较大；在高收入国家，商业银行的资产占GDP的比重较大，而低收入国家商业银行占GDP比重相对较小。这样的结构特征，与金融深化的程度J下好相对应，也反映出中央银行在配置资源方面的角色存在很大的差别。另一个比较鲜明的特征在于非银行金融机构资产占GDP比重和股票市场市值占GDP的比重，在高收入国家要比低收入国家高得多。发展中国家金融结构演变的趋势也呈现出上述类似的特征。金融中介机构在社会资源配置方面发挥的作用将越来越大，金融中介机构所拥有的资产占GDP的比重逐步提高。银行作为一种主要的金融中介机构，其在配置资源上的功能逐渐增强，相对中央银行，商业银行的份额逐步提高。股票市场在规模上会变得越来越大，股市市值与GDP的比重逐步提高，股票市场也变得更具有流动性，而股票价格的波动性也增强。第二节金融结构与经济增长在金融结构与经济增长关系的问题上，学术界主要存在着两种观点：一种是金融结构顺应经济增长，另一种是金融结构优化引导经济增长。这两种观点看似相互矛盾，实际上这是从历史的角度来判定两者的关系，只是侧重点不同而已。在经济增长初期，生产的专业化分工及贸易的增长，尤其是储蓄主体与投资主体分离程度的加强，产生了对金融的需求，该时期金融的出现及发展对经济增长起到了巨大的促进作用。因为金融改善了经济的运行，特别是进入发展后期，金融活动变得越来越重要，虚拟经济的发展超过了国内生产和贸易的增长速度。在这 个阶段，金融部门已经成为储蓄一投资过程甚至整个经济增长过程中～个不可或缺的环节，金融部门的扩张和收缩以及其结构上的调整都会对经济发展产生重大影响。此时，金融发展就是引导而不是顺应经济活动的发展了。即金融结构每次质的变化都是经济增长引起的，但新的金融结构一旦形成，便有其内在的规律，引导并促进经济增长。一、金融结构与经济结构的关系金融结构与经济结构的关系本质上是金融与经济的关系。具体来说，包括两个方面：一方面，金融属于经济的范畴，金融结构是经济结构的一部分，属于经济结构中的产业结构，是构成产业结构的元素之一。所以，金融与经济、金融结构与经济结构的关系，是局部与整体的关系；另一方面，金融又相对独立于经济。从这种意义上看，会融与经济、金融结构与经济结构的关系，又可以从以下两个层面来分析：第一，经济决定金融，经济结构决定金融结构；第二，金融和金融结构反过来对经济和经济结构也有决定性的作用，既能促进经济结构优化和经济增长，又有可能起阻碍作用。金融结构与经济结构之间的关系，在不同经济体制下呈现出不同的特点。从根本上讲，经济结构决定金融结构，这种关系充分体现在实体经济中。实体经济运行状态的特征是实物流导向价值、资金流(实物流一价值、资金流)，即钱随物走，金融结构依附于经济结构。随着经济向商品化、货币化、信用化的发展，金融与经济的关系。发生了重大变化。发达的商品经济运行状态的特征表现为价值流、资金流导向实物流(价值流、资金流一实物流)，即物随钱走，金融结构对经济结构的形成和发展具有引导作用。作为影响一国经济增长的重要变量，金融结构还有其特殊的经济调节功能。金融结构的失调将会直接导致经济结构的失调，而要改善经济结构，就必须优化金融结构，只有优化金融结构，才能强化金融整体调节功能，才能改善中央银行实施宏观调控的基础与环境。优化金融结构可以产生优化经济结构的传导效应，即通过优化金融结构达到优化储蓄与投资结构、优化资金流量和存量结构、优化资源配置与组合结构、优化产业与产品结构、以及优化供给与需求结构，从而实现供给与需求结构上的平衡。 二、金融结构与经济发展的效应根据马克思经济理论，金融结构也属于价值运动范畴，处于分配与流通环节。在生产与分配的相互作用中，它主要作用于分配，进而作用于生产；在资金分配与其它生产要素分配的相互作用中，它主要作用于资金分配；在资金存量与资金流量的相互作用中，它主要作用于资金流量。通过上述传导渠道，最后将作用于储蓄与投资的结构和总量，进而作用于社会供求的结构和总量，从而对经济增长产生重要影响。杜金岷，刘湘云(2005)将金融结构与经济发展的效应归纳为：优化金融结构可以产生优化总量和结构的双重效应，其主要传递过程可描述如下：(1)优化会融结构一优化储蓄、投资结构一优化资金流量结构一优化资会存量结构一优化生产要素配置结构一优化生产及产业结构一优化社会供求结构、促进社会供求平衡；(2)优化金融结构一促进储蓄与投资的平衡一促进信贷收支和货币供求的平衡一促进社会供求总量平衡。∞金融结构将产生不同的经济增长效应，因而成为经济增长的重要因变量。其效应主要包括：1．储蓄与投资效应金融结构状况直接或间接地影响该区域内居民和企业的储蓄与投资。在一个经济区域中，经济主体(包括居民、企业及政府)将可支配收入用于消费、储蓄或投资。然而，由于投资及储蓄的风险及收益程度不同，以及投资和储蓄金融工具的可选择性的区别，决定着居民和企业部门是否将收入用于投资或储蓄，以及收入中有多少用于投资和储蓄。2．资金配置与结构调整效应按照麦金农的理论，在欠发达经济环境中，减少低效率的资金使用，本质上同增加新的净储蓄一样重要。在企业自主权日益扩大、收入分配结构趋于多元化和分散化、金融日益成为资金融通和分配主渠道的情况下，金融结构优化将促进资金在一个经济区内及不同经济区之间的优化配置和经济结构的协调。而在金融资产和实物资产都具有收益性的情况下，由于资产结构不同，其收益率也不同；在不同收益率的比较下，可能形成由“互补"到“替代”的转换效应。总之，金融结构不仅影响区域内储蓄和投资流量，而且影响储蓄流向和投资结构，从而影响到资金使用效益。①杜金岷，刘湘云．区域金融结构与经济增长的相关性研究[J]．武汉大学学报，2005年，第58卷第3期：314页． 3．约束与制衡效应无论经济发达地区或欠发达地区，都存在～种内在的经济扩张性，其结果是高投入与低产出、高速度与低效益以及各经济区的重复建设，从而造成生产资源的严重浪费。因此，要保持区域经济的协调、稳定发展，必须对这种经济扩张性形成有效的约束和制衡；而在以金融调控为中心的宏观经济管理体系中，健全的金融结构会产生内在的调节与稳定功能。此外，金融结构与经济发展还具有增长效应。根据哈罗德一多马经济增长模型，经济增长率取决于边际产量与资本比率和边际储蓄倾向的乘积。因此，可以推论出余融结构能够促进经济增长，即存在经济增长效应。三、经济发展中的金融贡献金融对经济发展做出的巨大贡献具体表现在金融对地区资本形成、资本产出率以及在储蓄转化为投资过程中的三方面影响。(一)金融对资本形成的影响金融在经济发展中的作用，首先表现在金融体系利用其资金聚合能力在资本形成中发挥推动作用。区域会融行为要求通过规范政府对金融的干预活动，确认市场机制的基础调节作用，刺激区域的储蓄和投资，从而实现金融发展带动区域经济增长(李炜，2000)。金融发展对经济的推动作用大致有四种途径：一是提高储蓄率，金融发展对储蓄率的提高作用在发达国家并没有得到有力的经验支持，但在发展中国家这一结论是明确的。随着会融发展和储蓄率的提高，可用于经济发展的资金将会增加；二是提高储蓄向投资转化比率，金融发展对储蓄转化为投资的作用是不容置疑的；三是提高资本使用效率；四是金融发展通过提高金融体系自身的运行效率，也能为经济增长作贡献。(二)金融对资本产出率的影响在区域经济要素投入量的增长中，资本的增长取决于储蓄的增长和资本产出率的提高。在国民收入分解为消费和储蓄的过程中，消费和储蓄两者的比例关系虽然有着内在的决定因素，但通过金融体系的功能发挥可以在一定范围内使储蓄率上升，从而为资本的增长提供源泉。储蓄率的提高在某个区域经济发展的起飞阶段所起的作用最为明显，但当该区域经济发展到较高水平之后，金融体系风险优化配置的功能很强时，储蓄率便会相对稳定下来。金融体系的功能发挥除了促16 进储蓄率提高以外，还能促使储蓄向投资转化，并通过扶持优势产业或企业来提高资本的产出率。这主要通过两个方面来实现：一是通过促进技术带动高新技术产业发展。技术进步是生产率提高的最主要动力，金融资产可以为技术创新提供资金支持，促进新技术向生产力转化；二是促进资源再配置和形成规模经济。资源再配置和规模经济是推动生产率提高的重要外部因素，两个因素都需要在有效的市场中得以实现，资本产出率的提高不但需要发达的产品市场和生产要素市场，还需要发达的金融市场把金融投资与产业投资通过产业技术结构选择相联。一直以来，由于信用风险的存在，金融机构对中小企业特别是处于创业期的企业的融资较为谨慎，中小企业难以获得银行贷款来扩大生产规模，即使获得贷款也要付出较高的融资成本，这不利于生产要素的优化配置和资本产出率的提高，也就降低了投资的效率。当中小企业预期投资回报率低时，则不会继续扩大投资；当金融体系风险管理技术得到提高的情况下(如信贷资产证券化得以实现)，其既可以为金融投资主体提供更多、风险更低的金融工具来筹集资金，又可以为企业提供较低成本的资金。融资制度不断创新，可以实现对高风险、高收益的新兴产业提供风险分担与风险补偿，以降低创业者的投资风险。金融市场的发展促进了资本的社会化，同时也降低了企业外部融资的成本，企业外部融资比重的提高有利于社会资源配置效率的实现。金融市场的发展可以促进资本的集中、转移和交易，也改变生产经营部门的外部融资比重，社会资源的优化配置和规模效应可以在众多生产经营部门的外部融资比重变化中得以实现。总之，金融促进了资本流动，为社会资源优化配置创造了便利条件，有助于社会资本产出率的提高，也就是为经济发展做出了贡献。(三)金融在储蓄转化为投资过程中的影响经济增长主要依靠各经济主体投资扩大再生产才得以实现，而投资的资金来源主要靠国民储蓄提供资金支持才能实现。因而储蓄向投资转化的效率将间接影响到经济是否能持续增长。格利和肖(1960)指出，金融的作用在于把储蓄者的储蓄转化为投资者的投资，从而提高全社会的生产性投资水平，除货币体系外，各种非货币金融中介机构也在储蓄向投资的转化过程中发挥作用。从市场经济的角度看，储蓄在向投资转化的过程中主要受两方面因素影响：一是交易成本，二是风险因素。从本质上看，储蓄向投资转化是经济运行中储蓄积累、转移以及投资的一系列交易过程，在这个过程中交易成本是影响储蓄转化17 为投资效率的一个重要因素。理论上，高效率的储蓄向投资转化可以促进资源配置的优化，但是经济运行中的不同经济主体在信息不完全对称的情况下是很难做出准确判断的，为了减少交易中出现的道德风险、搭“顺风车"及逆向选择等问题，经济主体在经济决策过程中需要获得准确信息，必须付出信息成本。在储蓄主体与投资主体间存在信息不对称时，就会产生储蓄向投资转化的低效率。风险因素普遍存在于经济社会，在储蓄向投资转化过程中，储蓄主体面临着信用风险、利率风险、流动性风险等；投资主体则面临着市场风险、价格风险、财务风险等。基于理性“经济人”的基本假设，这些风险因素的存在，使得储蓄向投资转化的规模和效率受到制约。而金融体系所具有的风险管理能力，可以把储蓄主体和投资主体所面临的风险问题进行组合配置。金融体系主要通过三种基本方式实现风险优化配置：一是对冲，指的是经济主体利用不同市场、不同产品或不同业务之间的内在经济联系，通过与原有交易反方向的金融交易，实现各市场、产品、业务的资金头寸合理冲销，以消除可能产生的风险。随着会融市场的不断发展，经济主体采用期权、互换等衍生金融工具来实现风险对冲；二是分散投资，风险管理分散化策略的有效形式建立在不同事件相对独立的假设之上，当组合资产投资中的资产相关性极高时，分散化策略就难以起到消除或降低风险的作用；三是保险制度，指经济主体通过支付保险费用购买保险契约合同，把风险转嫁给保险机构。通过以上交易行为方式，金融体系可以降低或者消除储蓄和投资主体面临的风险，使双方行为相融合，达到储蓄向投资转化的效率最大化。但在实际操作中，情况却总是不尽如人意。由于信息不对称的现象普遍存在于经济生活之中，企业或个人的逆向选择行为，使得整个金融市场上的信贷资产平均质量下降，信用风险加大，造成社会资金配置效率低下。因此，金融监管在金融机构和金融市场中必不可少。第三节区域金融的差异与发展区域金融是指一个国家会融体系运行在空间上的分布状况，它表现为具有不同形态、不同层次的相对集中的若干金融区域的金融活动(殷德生，2000)。从一国经济体系的空间结构看，由于资源分布、经济发展水平和社会分工在地域上具有明显的非均衡性，使经济运行和发展呈现出较强的区域性特点。金融体系作18 为一国国民经济体系的重要组成部分，不仅直接反映着经济的区域性特点，而且金融运行和发展本身也必然呈现出明显的区域特征。经济发展的区域性在很大程度上借助与金融的区域化运行得以实现。概言之，区域金融差异的基本构成包括以下几个方面。一、金融发展水平与金融结构差异金融发展水平与金融结构的差异是构成区域金融体系运行差异的关键因素。其中，金融发展水平是从量的角度反映着区域金融差异问题，如金融资产总量，反映着货币化与金融深化程度的不同；而金融结构则从质的方面反映着区域金融差异问题，包括各种不同的金融机构、金融工具、融资方式、融资机制构成等。中国的区域金融成长一般是在一个外生点上起步，首先通过国家的行政力量构建会融体系，并依照政府的偏好进行金融活动。过去设立的金融机构实际上由政府所有并直接经营，不是独立的金融部门。其经营活动并不与微观经济活动主体的储蓄、投资活动产生直接联系，而是受政府对金融机构(特别是银行)的驱使程度的影响。与此相对应，区域金融成长来自于微观经济运行的推动力十分微弱。因此，区域金融的发展迫切需要金融主体的内生动力来提高金融效率。商业银行只有配合政府产业政策的实施，才可能实现利润最大化。在高效的金融市场中，金融资源应采用市场化方式配置，间接融资比重逐渐下降，直接融资比重不断提高，促使企业外部融资比重趋于上升。二、吸纳和扩散能力差异一定的金融区域是以金融中心为核心的，而金融中心的吸纳与扩散功能的大小是决定金融区域空间外延和层次地位差异的重要因素。同时，吸纳和扩散能力也是金融资源空间流动和区域金融结构变动的重要力量。一个地区的资金吸纳能力对于地区的经济发展起关键作用。一个地区的资金吸纳能力是指这个地区能够利用区域内各种金融机构、政策、以及金融工具吸收可以用于本地区经济发展资金的能力。反映资金吸纳能力的指标主要有：金融机构城乡储蓄存款余额、固定资产投资、金融结构净拆入资金量、实际利用外资额、区域内企业在资本市场上融资额等。19 有关研究表明，在～定时期内，地区经济发展(以GDP为代表)与地区资金吸纳能力之问存在着一种非线性关系。即在开始时，资金吸纳能力提高的情况下，GDP迅速增长，其后随着资金吸纳能力的提高，地区经济虽然也在增长，但从曲线的走势看，GDP增速在下降。究其原因，初始时地区资金吸纳能力的提高可以极大地促进地区内用于经济发展的资本形成，进而使地区经济迅速发展。但当区域经济结构在一定时期内不发生显著变化时，资金吸纳能力对地区资源的合理配置作用下降，经济增长就会变慢。三、区域环境差异金融作为一个与社会经济发展有着最广泛联系的产业。特定地区的社会经济环境对区域金融的运行与发展有着最广泛联系，对区域金融的运行与发展也有着深远的影响，是构成区域金融不同特点的重要基础。同时，区域金融环境的差异还受区域金融主体的经济行为和行为能力的差异影响，因为不同的区域分工使得区域金融行为主体的利益需求不同，从而产生不同的经济行为，区域金融运行的融资渠道也日益多元化。区域金融的差异与发展是区域金融理论研究的核心。优化区域金融行为是重塑区域产业结构，推动区域经济发展的根本出路(崔满红，1997)。笔者认为，金融体制改革，应当冲破传统思维方式的制约，在区域内努力推进金融创新，促进金融深化，从金融政策制度及金融组织、金融工具等方面入手，优化金融结构，提高金融市场的效率，进而提高资金吸纳能力与资本产出能力，为经济增长提高完善的金融服务。 第二章呼伦贝尔市金融结构发展现状及存在问题分析金融体制改革对呼伦贝尔市经济体制改革和发展产生了巨大而深远的影响，尤其是近几年，随着非国有商业银行和非银行类金融机构的不断出现，对呼伦贝尔市场经济发展、宏观经济结构调整和优化产生了巨大的推动作用。正是这种强力推动，使呼伦贝尔市的金融业越来越凸显出一些结构性失衡问题，制约了其地区经济的快速发展。第一节呼伦贝尔市金融结构发展现状近年来，呼伦贝尔市金融保持平稳运行，货币供应量增长较快，流动性增强，储蓄存款继续分流，金融结构的优化为经济增长奠定了良好基础。一、呼伦贝尔市基本概况呼伦贝尔市得名于境内呼伦湖(亦称达赉湖)和贝尔湖。地处东经115。31’～126。04’、北纬47。05’～53。20’。总面积25．3万平方公里，占内蒙古自治区总面积的21．4％，相当于山东、江苏两省面积的总和。南部与兴安盟相连，东部以嫩江为界与黑龙江省为邻，北和西北部以额尔古纳河为界与俄罗斯接壤，西和西南部同蒙古国交界。呼伦贝尔市是一个以汉族为多数，蒙古族为主体，由33个民族构成的多民族聚集区。人口270万，少数民族人口近50万人。总面积25．3万平方公里。南部与兴安盟相连，东部以嫩江为界与齐齐哈尔毗邻，北和西北部以额尔古纳河为界与俄罗斯接壤，西部同蒙古国交界。边境线总长1723．82公里。现辖l区、5市、7旗。2008年，呼伦贝尔市生产总值实现6600亿元，全市财政总收入完成100．03亿元，全市规模以上工业完成增加值164．5亿元，同比增长22％。总量、增速分别在全自治区排第8位。规模以上企业实现利润为31．6亿元，同比增长12％，经济效益综合指数261．56。呼伦贝尔市区域广大，自然资源相对丰富。全市土地总面积3．8亿亩，人均占有土地143．7亩，其中：耕地面积1898万亩，天然草场1．25亿亩，天然林地 2．03亿亩，森林覆盖率490,6，活力术蓄积量9．51亿立方米。现己探明各类矿产40余种，矿点370多处，其中探明煤炭储量302．86亿吨，是辽宁、吉林、黑龙江三省煤炭总和的1．8倍，预测储量630亿吨；探明有色金属储量329万吨、黄金储量32吨、白银储量4000余吨。预测可采石油储量8亿吨。市域内水资源丰富，总量2860亿立方米，其中地表水272亿立方米，占内蒙古自治区的73％。(见图2-i)囝2-1呼伦贝尔市行破区划田呼伦贝尔市境内有7个国家级一、二类口岸，其中满洲旱口岸是连接亚欧大陆的重要国际通道，铁路年综合换运能力达1320万吨，居全国铁路口岸第一位。公路口岸年通货能力达350万吨。境内有301、iil国道、省道，国铁滨洲线贯穿全市。铁路年货运量在3000万吨左右。航空运输主要航线有海拉尔、满洲里至北京、海拉尔至呼和浩特、满洲里至海口、三亚等。正在建设中的滨洲复线海拉尔至满洲里段和“两伊”(伊敏一伊尔施)铁路建成后，将形成两大铁路通道直接通往东北哈尔滨市和沈阳市，铁路总的年运输能力可达到5500万吨以上。二、呼伦贝尔市金融结构类型对呼伦贝尔市金融结构类型的判断，主要以戈德史密斯关于金融相关率 (FIR)对金融结构类型的依据来划分。表2-12001-2007年呼伦贝尔市GDP及金融机构存贷款余额情况单位：亿元年份存款余额贷款余额地区生产总值2001缸182．3172．4l64．22002年204．2172．7185．62003年229．4176．2206．22004年260．5l71．6255．22005年326．1157．53242006纽386189．8400．62007年425．8192．5505．4资科来源：根据呼伦贝尔市统计年鉴及呼伦贝尔市人民政府金融工作办公室提供资料整理．由表2-1数据可以计算出，2001年呼伦贝尔市的金融相关率(FIR)为2．16(金融相关率等于社会金融资产FAT与国民生产总值NGP之比，由于统计数据较难获得，因此在本文中用GDP代替NGP，用金融机构存贷款余额之和来近似表示FAT)，到2007年，金融相关率已下降到1．22，2001年至2007年呼伦贝尔市的金融相关率一直呈下降趋势。(见图2—2)图2-22001-2007年呼伦贝尔市金融相关率变化情况图图2—2可以直观地反映出，呼伦贝尔市金融相关率较高，2001年和2002年都在2以上，尽管自2001年开始，金融相关率不断降低，但2007年的金融相关率仍在1以上。 地区GDP(亿元)存款(亿元)贷款(亿元)金融相关率(FIR)呼和浩特市1101．31230．94710．561．76赤峰市590．14495．35279．591．3l包头市1277．21021．0l544．571．3巴彦淖尔市341．62250．45188．321．28呼伦贝尔市505．4425．89192．591．22乌兰察布市344216．03151．451．06通辽市586．14231．16289．02O．89鄂尔多斯市1148．7479．25503．360．85资料来源：根据呼伦贝尔市人民政府金融工作办公室提供资料整理．通过表2-2中，呼伦贝尔市与内蒙古自治区其他主要盟市④会融结构的对比，可以发现，呼伦贝尔市的金融相关率处于中等水平。如果按照戈德史密斯根据金融相关率对金融结构类型的划分，呼伦贝尔市的金融相关率连续7年都在1以上，已经达到发达国家水平。但是这不能说明呼伦贝尔市的金融发展水平已经达到了世界发达国家水平。金融相关率之所以高，主要是因为呼伦贝尔市的金融结构是以间接融资为主，金融资产的重复计算率较高。总体来看，与内蒙古自治区其他主要盟市金融结构相比较，呼伦贝尔市金融结构仍处于中低阶段，主要由于该地区金融工具类型较少，银行在金融机构中占主导地位，股份公司虽然大量存在但发挥作用并不大。三、呼伦贝尔市金融结构发展状况具体说来，呼伦贝尔市会融结构发展状况主要体现在以下六个方面。(一)金融机构存贷状况良好近年来，呼伦贝尔市金融机构存贷款余额总体呈上升趋势，各家金融机构实现利润稳步增长，不良贷款率也在不断下降。1．存款状况2001年以来，呼伦贝尔市各类金融机构存款余额连续增长，2001年末，呼伦贝尔市金融机构本外币各项存款余额为182．3亿元；到2006年末，呼伦贝尔市金融机构本外币各项存款余额达386亿元，比2005年增长17．4％，首次高于全国水平0．3个百分点；2008年木，呼伦贝尔市金融机构各项存款余额达515．17亿元，年增速达20．96％，高于2007年9．81个百分点，高于经济增速5．96个百分点。(见图2-3)①这里所说的内蒙古自治区主要盟市是指2007年地区生产总值排名前8位的盟市．24 呼伦贝尔市金融机构存款状况主要有三大特点。第一，企业存款总体走势稳步增加。2008年9月未，呼伦贝尔市金融机构企业存款101．18亿元，比2006年增加30．58亿元；第二，储蓄存款稳步增长，稳定性增强。2008年，呼伦贝尔市金融机构储蓄存款余额达319．3亿元，增速达19．38％，比2007年高出15．09个百分点。这主要是股市低迷对储蓄存款影响较大，使存款稳定性增强；第三，财政存款和机关团体存款拉动各项存款走高，2008年9月术，呼伦贝尔市财政存款余额为24．35亿元，机关团体存款余额为36．39亿元，均高于2007年同期水平，这极大地推动了存款余额的整体增加。①图2-32001-2008年呼伦贝尔市本外币存款余额变化图近年来，呼伦贝尔市企业存款高速增长，与此同时，银行利润也在大幅增加，这表明呼伦贝尔市银企双赢格局J下在形成。经济的健康快速发展催生了企业的多种融资需求，大量的资金支持让企业的发展战略、经营目标得以实现，银行、信托等金融机构为企业发展提供服务的同时也实现了自身盈利的目标，从而又为下一步的资金供给积蓄了更大能量，形成了一个经济金融良性循环的动态系统。2．贷款状况2005年以来，呼伦贝尔市各类金融机构贷款投放力度不断加大，贷款余额呈现波动上升趋势。2006年，呼伦贝尔市贷款增长出现了“三个超过一个扭转"，即贷款增速超过全国贷款增长速度，贷款增速超过经济增长速度，贷款增速超过①数据来源：根据呼伦贝尔市人民政府金融工作办公室提供资料整理．25 存款增长速度，扭转了贷款余额连续几年下滑的局面，这是历史上所没有过的。2006年末，呼伦贝尔市金融机构本外币各项贷款余额为189．8亿元，增长20．0％，高于全国水平3．2个百分点，高于地区经济增长速度2个百分点，高于存款增速2．6个百分点。在国家不断加强对金融宏观调控的新形势下，各家银行继续保持对呼伦贝尔市的支持力度。到2008年术，呼伦贝尔市各项贷款余额226．07亿元，比2007年末增加54．28亿元，同比多增49．74亿元，增速达17．38％，高于经济增速2．38个百分点。2001年至2008年呼伦贝尔市金融机构本外币贷款余额情况见图2-4。图2-42001-2008年呼伦贝尔市本外币贷款余额变化图2008年，呼伦贝尔市积极调整信贷结构，信贷投向的重点较为突出，主要表现在以下几个方面。∞一是电力、交通、基础设施建设、仓储、煤炭等行业是新增贷款的重点。2008年，新增贷款前十大户企业主要集中在电力、交通、基础设施建设、仓储、煤炭五个行业。二是农业贷款增速快、所占比例高。2008年9月末，呼伦贝尔市金融机构农业贷款余额39．6亿元，比2008年初增加9．4亿元，占金融机构各项新增贷款的33．3％，其中：农村信用社农牧业贷款增加9．9亿元，占其各项贷款增加额的63．1％，占全部金融机构新增农业贷款的105．3％，重点支持了农业备春耕生产和①数据来源：根据呼伦贝尔市人民政府金融iL=作办公室提供资料整理．26 牧区接羔保育、抗灾保畜生产。在农村信用社新增农业贷款中，人民银行累计发放支农再贷款5．3亿元，占农村信用社农业贷款新增额的53．5％，有力地推动了农业经济的较快发展和农村产业结构的调整。三是个人消费贷款增加。2008年9月末，呼伦贝尔市金融机构个人消费贷款余额7．2亿元，比2008年初增加O．8亿元，主要支持居民个人购买住房、改善居住条件。四是对弱势行业、弱势群体的贷款支持力度持续增强。第一，继续推动下岗失业人员小额信贷业务的丌展。2008年1-9月份，累计发放下岗失业人员小额担保贷款1351．5万元，支持1109名下岗职工实现再就业；第二，继续开展助学贷款业务。2008年卜9月份，累计发放生源地助学贷款342．6万元，支持598名贫困学生就学；第三，积极支持中小企业发展。2008年1-9月份，累计为76户中小企业发放担保贷款18198．5万元，为保证企业正常生产经营、进一步扩大规模发挥了重要作用。(二)融资渠道不断拓宽呼伦贝尔市地方金融协调机构狠抓培育企业上市，调查上市企业资源，并请有关专业部门进行规划，积极向中国证监会内蒙古证监办汇报争取，拜访并邀请上海、深圳、香港证券交易所及主要投资集团和中介机构高层来呼伦贝尔市考察指导。为有效解决呼伦贝尔市企业融资难，破解企业因缺少不动产抵押而难于取得贷款问题，2006年，呼伦贝尔市政府通过内蒙古产权交易中心采取股权托管、质押的方式，由内蒙古元盛投资担保集团公司和市投资担保公司共同向农业发展银行提供担保为内蒙古宏裕科技股份有限公司融资l亿元，为内蒙古宏裕科技股份有限公司上市实现直接融资奠定了基础；同时，与内蒙古元盛投资公司联合担保为呼伦贝尔市从国家开发银行内蒙古分行融资2000万元下岗再就业小额担保贷款，申请内蒙古元盛投资公司再担保为呼伦贝尔绿祥清真肉食品有限公司融资800万元。另外，呼伦贝尔市政府还将信托融资方式作为本市域外融资的突破口，2006年，实现信托融资达6000万元。集合信托项目的成功发行，为与信托投资公司及其他域外金融机构进行多领域、实现大规模融资合作奠定了坚实的基础，也促进了呼伦贝尔市信托市场的发展。目前，呼伦贝尔市与信托投资公司合作虽处于起步阶段，但以发行信托产品融资方式将成为该市未来实现域外融资的重要渠道 之一。(三)金融机构多元化格局初步形成近年来，呼伦贝尔市金融机构数量成倍增长，资产质量明显提高，经济效益迅速提升，金融业已经形成多家竞争、共同发展的繁荣局面。到2008年，呼伦贝尔市已经拥有各类金融机构13家，其中，国有商业银行和政策性银行7家，农村信用社1家，信用担保公司6家，小额贷款等其它融资公司3家，证券营业部1家，初步形成了种类较为齐全、覆盖范围相对广泛的多元化的金融机构格局。目日订，呼伦贝尔市的金融机构仍以银行类为主，2008年末，呼伦贝尔市银行业盒融机构主要有工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、农业发展银行、农村合作银行、农村信用社、邮政储蓄银行，全辖银行业金融机构网点488个。其中：工商银行机构网点46个；农业银行机构网点82个；中国银行机构网点16个：建设银行机构网点35个；农业发展银行机构网点lO个；农村信用社机构网点208个；邮政储蓄银行机构网点91个。Ⅲ从机构网点布局看，四大国有商业银行主要布局在人口密集、经济较为发达的城镇地区，农村信用社和邮政储蓄银行布局较为广泛，深入到农村牧区村镇地区。从网点增加变化来看，国有商业银行仍呈收缩趋势，2008年工商银行退出林区市场，农村信用社则呈扩张趋势，接收了工商银行退出的机构，迅速扩张在农牧林区的业务空间。另外，包商银行、盛京银行、呼商行等股份制银行己入驻和即将入驻呼伦贝尔市。小额贷款公司及村镇银行呈现蓬勃发展态势，目前该市已获批建立起一家村镇银行，上报待批的有四家，已先后创立起三家小额贷款公司。未来，逐步完善的金融体系在支持呼伦贝尔市经济发展中的作用将逐步显现出来。(四)保险体系保障服务功能进一步增强近年来，呼伦贝尔市保险业务总量快速增长，市场主体不断增加，保险覆盖面迅速扩大，呈现出多家竞争、共同发展的新格局。突出表现在以下三个方面：一是保险主体不断扩大。2008年末，保险主体已由2000年的2家扩大到17家，保险分支机构达118家，保险从业人员达3580多人，已经形成了覆盖全市的保险业服务网络；二是业务规模迅速扩张。2008年末，呼伦贝尔市保费收入达到11．79亿元，较2007年同期增长35．03％；各项赔款和给付2．7亿元，同比增长①数据来源：根据呼伦贝尔市人民政府金融工作办公室提供资料整理．28 12．65％；①三是保险服务不断优化。近年来，呼伦贝尔市保险系统扎实有效地开展了行业诚信建设，建立了服务标准和行为规范的考评机制，服务意识进～步增强，行业自律明显提高，为促进保险健康发展发挥了积极作用。(五)大范围、宽领域、深层次的金融合作机制已经建立按照国家产业政策和信贷投放政策，呼伦贝尔市政府致力于创造良好的金融生态环境，双方的互信互利合作为不断加大资金投入奠定了坚实的基础。这些信贷资金根据呼伦贝尔市经济发展重点，主要投向了基础设施建设、电力和农畜产品加工等行业，为呼伦贝尔市支柱产业和优势产业的崛起，起到了重要的推动作用。以2006年为例，国家开发银行内蒙古分行共为呼伦贝尔市新增投放到位贷款2．44亿元(不含满洲罩)，分别是：扎兰屯6600万元污水处理项目、额尔古纳3000万元城市基础设施贷款项目、鄂温克旗城市基础设施建设项目7000万元、呼伦贝尔市2000万元下岗职工小额贷款和西旗给水项目800万元，陈旗城市基础设施建设项目已到位3100万元，阿荣旗城市基础设施建设项目到位2000力．元。④此外，呼伦贝尔市政府还先后与招商银行、中信银行、华夏银行、北京银行、包商银行、呼和浩特商业银行等进行了有效对接，探索在该市设立分支机构的途径，通过他们引进了先进的金融发展理念、区外高素质金融人才和具有资会实力的投资者。(六)地方金融机构在改革发展中不断壮大农村信用社作为地方金融机构，其改革关系到农村经济发展的全局。现阶段，呼伦贝尔市农村信用社改革工作J下在稳步推进，农村信用社在不断发展壮大。2006年，通过增资扩股、努力化解不良贷款，呼伦贝尔市农村信用社股金总额达23399万元，比改革前增加12142万元，不良贷款率比改革前下降15．99个百分点，实现盈利2696万元，比2005年增加1326万元。为该市农村信用社“明晰产权关系、强化约束机制、增强服务功能’’奠定了坚实的基础。2007年，呼伦贝尔市农村信用社股金总额达到25417万元，比2006年增加2021万元。目前，农村信用社已成为呼伦贝尔市支持“三农”发展的主力军。2008年，农村信用①数据来源：根据呼伦贝尔市人民政府金融：I：作办公室提供资料整理．@数据来源：根据呼伦贝尔市人比政府金融上作办公室提供资料整理． 社发放支农贷款余额46亿元。其中，支农再贷款5．76亿元，农村信用社新增支农贷款7．75亿元。①第二节呼伦贝尔市金融结构存在的问题及其原因分析伴随着经济体制改革的进一步深化，存在于呼伦贝尔市经济生活中的深层次矛盾逐渐暴露出来，一些体制问题、结构问题已成为呼伦贝尔市目前经济增长中的制约因素和难点问题。金融是现代经济的核心，呼伦贝尔市金融对经济的支持也日益增强，但呼伦贝尔市金融体系现状与本市现阶段经济发展水平仍不相称。呼伦贝尔市金融发展的模式还没有摆脱比较封闭的政府主导型间接金融模式，金融发展不计风险的粗放式数量扩张特点，使金融结构失衡问题显得尤为突出，削弱了金融业对经济增长的促进作用，甚至阻碍了经济体制改革和产业结构进一步优化和升级的进程。一、直接融资和间接融资结构失衡企业融资按其资盒来源可分为内源融资和外源融资，其中外源融资是指企业(或经济单位)通过其外部获得投资的资金来源，外源融资按有无金融中介机构的参与可分为直接融资和间接融资两种方式。直接融资是指企业直接面向社会筹资，其基本方式是企业发行普通股或企业债券向个人或法人募集资金；间接融资是指企业通过银行或其他金融机构筹资，基本方式是银行或非银行金融机构将以信用方式筹集的社会闲散资金以贷款、购买企业股票或其他形式向企业融资。在国家宏观调控政策进一步趋紧的形势下，解决呼伦贝尔市经济发展所需资金面临更大的困难。2008年末，呼伦贝尔市各项贷款余额226．07亿元，增速17．38％，比2006年增幅低2．62个百分点，对经济增长的支持力度相对不足。因此，呼伦贝尔市应积极开辟其他融资渠道。呼伦贝尔市金融业的发展壮大对呼伦贝尔市经济发展起到了积极的作用。但间接融资与直接融资的结构性问题仍然存在，即直接融资比重较低，银行类问接融资比重过高，信用渠道单一，资本市场还需要进一步发展壮大。①数据来源：根据呼伦贝尔市人民政府金融T作办公室提供资料整理．30 虽然随着债券市场的建立与发展，呼伦贝尔市企业的融资渠道逐步拓宽，融资结构趋于优化。但受制于现有的债券规模较小，且存在诸多制度性准入限制的约束，银行贷款依然是企业外源融资的主渠道。而银行信贷在企业融资中所占比重过高，必然对企业发展和整个宏观经济的稳定产生不利影响，一旦发生危机，很容易引致债务连锁反应，形成金融与经济双重危机。·二、中小企业融资体系不健全在中国现行的金融体系中，国有商业银行居于垄断地位，专门为中小企业服务的金融机构严重匮乏，会融结构明显滞后于经济结构的演进。呼伦贝尔市的中小民营企业众多，自然也不例外。无论在呼伦贝尔市还是全国的经济增长过程中，中小企业都是一支不可忽视的生力军，其在促进经济增长、增加就业机会和优化经济产业结构中都有不可替代的作用。然而，资金缺乏、融资困难等问题已经成为制约中小企业发展的瓶颈。呼伦贝尔市各家银行为了在有限的规模内实现效益最大化，普遍采取压缩短期贷款，压缩小项目融资保大项目贷款的方式。中小企业融资困难具体有以下四方面的原因：第一，中小企业因为规模小，承担不起股票、债券的发行费用，更不易取得公开发行上市的资格，因此，中小企业一般不依赖直接融资。就问接融资而言，大银行一般乐意为大企业服务，中小企业很难得到大银行的资金支持，因为无论银行贷款的数额大小，一笔交易的信息费用和其他成本相差无几，资金需求量大，银行发放一笔大额贷款所需花费的平均成本比小额贷款低的多。而且，中小企业需要的资金相对较小，分散在各地，银行对中小企业贷款的管理成本相对较高，加大了大银行给中小企业贷款的风险。目前商业银行普遍将盈利最大化作为主要的经营目标，这无疑影响了银行的贷款积极性，造成了中小企业融资难的局面。第二，有些中小企业经营效益相对低下，财务管理水平有待进一步规范，资信普遍不高。由于中小企业经营规模一般较低，技术水平落后，难以适应不断更新的市场需求和同益激烈的市场竞争，经营风险增大，中小企业原有的优势已经逐步丧失，亏损企业增加。而且许多中小企业的财务报告制度落后，信息不透明，缺乏审计部门确认的财务报表和良好的经营业绩，增加了银行对企业财务信息的审查难度。中小企业自身的不完善影响了银行信任感，使银行不愿意贷款给这些企_k。 第三，银行信贷责任化增加了中小企业融资的难度。从国有银行信贷角度看，中小企业融资难在三个方面：一是国有银行长期服务于国有企业和大企业，中小企业市场是个全新的市场，丌拓这个市场不但要冒风险，而且要创新各种管理制度；二是中小企业贷款风险高于国有企业和大企业；三是国家的某些政策导向，如坏帐核销政策，按现行规定，私营企业、三资企业的呆坏帐不能核销，使得商业银行在开拓中小企业市场方面不可避免的存在着很多顾虑。目前，国有商业银行在加强内部风险控制的同时，普遍加强了信贷人员责任制，一些银行开始实行信贷经营主责任人和岗位责任人，并在决策过程中实行审批主责任人。责任制的加强，从长远看，既有利于防范风险，又有利于开拓市场，但在责任制初期，必然会提高信贷经营人员的谨慎度。从这一点上讲，银行信贷责任制很可能会增加中小企业融资的难度。第四，中小企业融资体系的缺陷造成对中小企业有效供给资金不足。总的来说，国家和呼伦贝尔市政府对中小企业还缺乏始终如一的政策支持，缺乏专门的管理机构，企业服务的中介机构还不完善，加上缺乏能为中小企业特别是高新技术中小民营企业提供直接融资的渠道，从而形成对中小企业的有效供给资金不足，中小企业的发展和融资活动也因此受到不同程度的影响。三、金融所有制结构中非公有制经济比重偏低随着改革开放的推进和中国市场化深化程度的提高，非国有经济成分占国民经济比重不断上升，己经成为国民经济不可分割的重要组成部分，非国有性质的各类企业组织占国民经济的比重也迅速上升。金融机构体系日益成为现代经济中资源分配的一个独立要素。开放经济条件下的市场经济与金融混业经营要求金融机构体系多元化，并具有结构上的对称性，以适应国民经济的结构性变化。呼伦贝尔市现阶段的金融机构体系由国有商业银行、政策性银行和地区城乡合作金融等三个层次构成。由于历史和现实原因，国有商业银行整体上处于垄断地位，非公有金融机构市场份额过小，与经济市场化、多元化的发展反差突出。近几年，随着金融体制改革的深化，金融组织结构的变化正在加快，但非国有金融机构起步迟，势单力薄，证券投资基金、创业投资基金等与金融创新密切相关的其他金融机构发展比较缓慢，服务于中小企业和地方经济的地方性中小金融机构发展仍很难受到重视。 虽然呼伦贝尔市金融业增加值中非公有制经济比重也在不断提高，但却是所有盈利性行业中所有制结构优化最慢的一个行业。而国有金融机构仍然享受着垄断和特权的地位，较高的金融准入门槛阻挡了民营资本的进入。这种金融机构体系内部的结构性不对称，必然会导致全社会资金供求的不对称，这将对未来呼伦贝尔市金融经济的发展带来不容忽视的负面影响。四、金融产业结构不合理呼伦贝尔市金融产业结构不合理主要体现在呼伦贝尔市非银行类金融机构发展滞后。目前，呼伦贝尔市金融体系仍以银行业为主导，这种格局一直未曾改变。改革开放初期，银行业基本上是金融业的代名词。20世纪90年代以来，保险业逐渐起步，证券市场也丌始上路，两者的发展使其在金融业中的地位不断提升，它们在数量上的波动已对整个金融业增速和增量产生巨大影响，但保险业和证券业基数较低，尚难以撼动银行业在金融业中的主导地位。呼伦贝尔市的非银行类金融机构主要包括信托投资公司、保险公司、财务公司和信用合作社等，这些金融机构起步慢，实力有限，信用度不高，抗风险能力差，其资产和机构数量与银行金融机构相比是难以抗衡的，正是由于以上种种原因导致了非银行金融机构的发展远远比不上银行类金融机构。2008年，呼伦贝尔市各家银行类金融机构当年投放贷款达93．9亿元，占2008年呼伦贝尔市会融机构投放贷款总额的一半以上。其中：工商银行贷款投放15．4亿元，占当年投放贷款总额的16．4％；农业银行贷款投放9亿元，占贷款总额的9．6％；中国银行贷款投放15．3亿元，占贷款总额的16．3％；建设银行贷款投放20亿元，占贷款总额的21．3％；农业发展银行贷款投放24．3亿元，占贷款总额的25．9％；辖内农村信用社贷款投放9．9亿元，占贷款总额的10．5％。(见图2-5) 国2-52000年呼伦贝尔市企业向各粪金融机构融责比例图非银行类金融机构发展滞后导致了呼伦贝尔市金融市场的参与主体过于集中，交易品种单一，企业购并资本运作困难等现象。不利于有效发挥会融市场在资源配置中的基础性作用。随着西部大开发战略的提出，在“十一五”期间，加快非银行类金融机构的发展，已成为呼伦贝尔市在迈向金融大市的过程中必须解决的重大问题。五、金融机构存贷差过大20世纪90年代以前，呼伦贝尔市金融机构存款余额通常小于贷款余额，存款余额大于贷款余额始于1991年。近年来，呼伦贝尔市金融机构存贷差(存款余额和贷款余额之差)则持续扩大。据统计，2001年金融机构的存贷差是9．9亿元，占全部存款的5．4％；2002年术金融机构的存贷差是315亿元，占全部存款的15．4％；2003年未金融机构的存贷差是53．2亿元，占全部存款的232％；2004年金融机构的存贷差是88．9亿元，占全部存款的341％：2005年金融机构的存贷差是155．27亿元，占全部存款的48．7％；2006年金融机构的存贷差是195．2亿元，占全部存款的50896；2007年金融机构的存贷差是233．3亿元，占全部存款的547“／o；2008年金融机构的存贷差是289亿元，占全部存款的56．1％。⋯。数据来源：根据呼伦贝尔市人民政府金融1：作办公室提供资料整理34 图2-62001-2008年呼伦贝尔市金融机构存贷差情况图呼伦贝尔市金融机构存贷差不断扩大的原因主要有以下几点：第一，居民收入持续增长，储蓄存款大幅攀升。在存款方面，由于居民收入持续增长，储蓄增长刚性较强，使金融机构存款增加。2004年呼伦贝尔市在岗职工年均工资额11185元，比2000年增加4868元，年均增长19．3％；农牧民人均纯收入2682元，比2000年增加568元，年均增长6．7％。目前，各种预期支出明显增加、社会保障体系尚不完善、就业压力不断增大、可供城乡居民选择的投资渠道较为狭窄的情况下，居民持币的预防性动机明显增强，显现较强的储蓄刚性，2005年存款达到319．15亿元，储蓄存款占全部存款比例达71％。Ⅲ此外，受2004年10月存款利率上调、对其它投资工具的不熟悉，资本市场不健全和人民币不可自由兑换的影响，导致居民不愿意将更多的钱用于消费、投资，银行储蓄使得他们可以预防将来不时之需。第二，金融机构积极清收转化，处置和剥离不良贷款力度加大。一是自2000年以来，呼伦贝尔市各国有商业银行先后剥离不良贷款25亿元，仅2005年，就剥离9．29亿元；二是呼伦贝尔市采取多种措施不断加大对到期贷款和不良贷款的清收处置力度，导致部分贷款余额下降。第三，呼伦贝尔市金融机构单一且分布不均。由于历史和国家政策方面的原因，呼伦贝尔市目前只有工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、农业发展银行和农村信用社，没有一家外资银行和证券公司，13个旗市区中有11个旗市没有中国银行。金融机构分布不平衡，势必会给企业投融资带来障碍。①数据来源：根据呼伦贝尔市人民政府金融]：作办公室提供资料整理．35 第四，银行与企业信息不对称影响银行信贷决策的适时性和准确性。由于申贷企业不能很好准确及时地向银行提供有效的贷款所需资料，造成了信贷关系中的信息不对称，这必然影响到银行信贷决策的适时性和准确性，直接波及信贷资金的安全。此外，个人消费贷款业务的受阻，农村信用社改革加大不良贷款清收力度，及央行票据置换不良资产等问题也是存贷差扩大的一个重要原因之一。第五，随着呼伦贝尔的经济体制由计划经济走向市场经济，原有的计划体系下的国有企业在市场经济的催化下整体处于萎缩状态，大批中小型的国有企业破产、倒闭和重组。民营经济在此种状况下开始处于萌发状态，还难以支撑起国有企业退出后留下的市场空间，使呼伦贝尔市的经济整体上处于一个调整时期，再加上原有国有企业破产、倒闭时损失了巨额的银行资产，银行因此对企业采取只收不贷的策略。这也是该地区存差大于贷差的重要原因之一。六、涉外金融发展缓慢中国加入WTO后，加快了与世界经济融合的速度，经济一体化必然要求金融的一体化。引进外资金融机构不仅有利于深化金融体制改革，培育金融市场和激发本地区金融机构加快发展的紧迫感，而且能够为经济的丌放与发展提供有力的金融支持和优良的专业服务。上海和广州等地经济之所以增长快、后劲足，原因就是其与涉外金融规模紧密相关。目前，呼伦贝尔市引进外资金融机构发展较为缓慢，笔者认为主要有两大原因：第一，受地方性非银行金融机构停业整顿或退出的影响。20世纪90年代末期外资银行向这些机构的项目融资，后来这些资金绝大部分成为坏帐，导致亏损严重；第二，外资银行出于自身战略考虑调整布局，近年来逐渐收缩在东北地区的业务，将业务重心转移至其他地区，导致呼伦贝尔市外资银行主营业务量和收益下降。但我们应该看到，外资金融机构在呼伦贝尔市的发展还是有广阔前景的。七、金融市场约束机制不健全、不完善以结构调整为主的金融发展离不开完善的金融监管。一旦金融监管不力，就会引发金融机构违规经营和恶性竞争等现象，金融发展就可能陷入混乱，市场风险和外来冲击会威胁社会经济的工F常运行。在现代市场经济条件下，除了少数政策性金融机构外，多数金融机构都是自主经营、自负盈亏的经济主体，而且在许 多金融机构的经营过程中也存在所有权和经营权相分离的现象。因此，在金融部门中同样存在激励不相容、信息不对称和责任不对称等问题，在一定条件下，某些金融机构或者金融机构分支的管理者为了自身或部门的利益都可能违规经营。八、信用体制缺失市场经济是信用经济，信用关系、信用秩序对市场经济的J下常运行起着基础性的作用。金融机构是通过向客户发行某种类型的债务、管理客户的各种资产来完成自己主要的业务功能的。由于金融机构深受客户对其信用状况看法变化的影响，因此金融中介对信用极其敏感，其程度大大超过一般企业对信用的敏感程度。20世纪80-90年代，呼伦贝尔市在计划经济向市场经济过度的时期遗留的信用缺失问题使之成为信贷高风险地区，己成为影响信贷投入的巨大障碍，至今仍未能完全摆脱这种阴影。一些企业千方百计逃避银行债务，加上部分地区司法部门执法不公，加剧了银行风险预期，迫使银行无奈地选择了“惜贷”和“惧贷”。这严重制约了信用功能的发挥，使市场交易成本提高，市场的信用环境和市场秩序被扰乱，直接影响到金融部门的配置效率和经济的活力。因此，如何规范信用交易秩序，重建社会信用制度已经成为金融体制改革一个重要环节。 第三章呼伦贝尔市金融结构与经济发展互动关系实证分析随着金融体制改革的不断深化，呼伦贝尔市金融业发展较快，金融结构不断优化，金融体系不断完善。目前呼伦贝尔市资本市场融资渠道不断拓宽，地方性金融机构发展壮大，已初步形成了金融市场多元化竞争的格局。笔者立足于呼伦贝尔市金融与经济发展实际，分析呼伦贝尔市金融结构与经济发展之问的相关关系。第一节呼伦贝尔市金融结构与经济发展的相互影响现代金融是市场经济高度发展的产物，金融结构作为金融活动内在规律和联系的一种表现形态，其赖以生存和发展的基础是经济的增长。因此，分析呼伦贝尔市金融结构与经济发展之间的相互关系及影响十分必要。一、金融结构对经济发展的影响分析呼伦贝尔市经济改革和发展的历程是一个经济增长与金融结构优化同步进行的过程。2003年以来，呼伦贝尔市金融部门积极运用金融杠杆促进经济产业结构调整，加大对第二、第三产业的资金投入，正在努力实现经济增长方式由粗放型向集约型转变。金融对经济发展的杠杆作用日益突出，其对经济的支持作用主要表现在贷款促进投资，投资拉动地区生产总值增长。2006年以来，呼伦贝尔市贷款不断增长，贷款增速已超过经济增长速度和存款增长速度，扭转了贷款余额连续几年下滑的局面。2006年末，呼伦贝尔市金融机构本外币各项贷款余额为189．8亿元，增长20．0％，高于全国水平3．2个百分点，高于地区经济增长速度2个百分点，高于存款增速2．6个百分点。到2008年末，呼伦贝尔市各项贷款余额226．07亿元，增速达17．38％，高于经济增速2．38个百分点。贷款的大幅增加成为固定资产投资的重要资金供给渠道，是支持经济保持高速增长的强大引擎。目前，呼伦贝尔市金融机构仍以国有商业银行为主，但国有商业银行新增贷 款大都集中在交通、电力、煤炭等工业项目和城市基础设施项目上，“垒大户"情况比较突出。以2008年为例，工商银行当年贷款投放共计15．4亿元，其中，对呼伦贝尔两伊铁路有限责任公司新增贷款3．29亿元、华能伊敏煤电有限责任公司新增贷款2．5亿元、北京国华电力有限责任公司新增贷款O．5亿元，三家公司贷款额占工商银行贷款总额的40．8％；农业银行2008年贷款投放共9亿元，其中，对呼伦贝尔两伊铁路有限责任公司新增贷款达2．74亿元，占该行贷款总额的30．4％；中国银行2008年贷款投放共15．3亿元，其中，对华能呼伦贝尔能源有限责任公司新增贷款5．00亿元、内蒙古国华呼伦贝尔发电有限责任公司新增贷款1．00亿元，两家公司贷款额占该行贷款总额的39．2％。∞仅有呼伦贝尔市农村信用社贷款重点投向了农牧业生产和中小企业流动资金等项目。但从整体来看，呼伦贝尔市金融结构水平低，较低的金融发展水平使得呼伦贝尔市的投资被限制在低技术水平上，企业难以实现技术升级，产品附加值低；同时，呼伦贝尔市股票融资比重过低。证券市场的发展对于经济发展具有重要意义，特别是在提高经济技术水平、发展高回报率高风险投资方面，有着问接融资所无法比拟的优越性。呼伦贝尔市的股票融资比率过低，不但使得企业缺少一条重要的融资渠道，更重要的是造成高新技术产业的投资不足。二、呼伦贝尔市经济发展对金融结构的影响下面将从经济增长水平方面对其给金融结构形成发育带来的影响进行分析。(一)呼伦贝尔市经济总量增长改革丌放以来，呼伦贝尔市的经济有了飞速发展。到2007年，呼伦贝尔市的地区生产总值已达505．4亿元，比1997年的130．7亿元增长了4倍多。表3-12001-2007年呼伦贝尔市地区生产总值及构成单位：亿元、L／A．三次产业构成年份地区生产总值人均地区生产总值第一产业第二产业第三产业2001篮164．247．837．978．561992002篮l85．652．645．387．469372003篮206．249．855．9100．5764l2004篮255．273．368．5113．494102005生32488．698．3137．2119712006生400．6102．9127．1170．5148342007生505．4123．4167．2214．518687资料来jj暮：2002-2007年呼伦贝尔市统计年鉴．①数据来源：根据呼伦贝尔市人民政府金融工作办公室提供资料整理．39 从表3-1中可以看到，2001年呼伦贝尔市的地区生产总值为164．2亿元，到2007年，呼伦贝尔市地区生产总值增长了67．5％。人均地区生产总值也由2001年的6199元增加到2007年的18687元，增长率达201％。同时，呼伦贝尔市三次产业结构由2001年的29．1：23．1：47．8调整为23．7：33．4：42．9，产业结构不断优化。因此，从这两个方面可以在一定程度上反映出，2001年以来呼伦贝尔市的经济保持了较快的增长速度。呼伦贝尔市经济的迅速发展主要是依靠粗放型的经营所取得的。粗放型的经济增长方式，是相对较低的一种增长方式。在这样的增长方式下，造成资源消耗大、资金周转慢、损失浪费大、生产效率低、经济效益差。对呼伦贝尔市粗放型的增长方式，用表3-2中的指标对呼伦贝尔市经济增长方式进行初步的考察：表3-2呼伦贝尔市主要年份全社会固定资产投资主要指标单位：亿元全社会固定资产城镇固定资产基本建设投更新改造房地产开发其他固定资产年份投资资投资200157．753．934．26．3lO．11．4年2004135．812792．9207．17．4篮2007268．925943．9盔资料来源：2001-2007年呼伦贝尔市统计年鉴。表3—2反映出，2001年至2007年，呼伦贝尔市全社会固定资产投资从57．7亿元增加268．9亿元，增长了近4倍，其中，城镇固定资产投资、房地产开发投资分别增长381％和335％。这表明呼伦贝尔市经济增长方式主要是依靠高资本的投入来维持。造成这种状况的原因，既有体制方面的原因，也有经济结构、管理水平等方面的原因。从这个角度来看，呼伦贝尔市仍有许多要改进的地方，其经济增长方式正处于由粗放型向集约型转变的过程中，但还带有一些粗放增长的特征，即在经济增长中要素投入量增加起重要作用，而要素生产率提高起次要作用。这种增长方式，对金融结构的发育产生了巨大的制约，进一步说，低效资本的扩张仍是呼伦贝尔市相当一个时期的金融特征。(二)呼伦贝尔市劳动力就业结构及比较分析改革开放以来，中国的就业格局发生了巨大变化。人们的就业观念发生了巨大的变化，第三产业的就业比重不断增加。但从就业结构方面看，与发达国家比较还存有很大差距。从事第一产业的人员比重较高，从事商业流通业、服务业的 人员比重相对较低，从一个侧面也体现了市场经济不发达的状况。表3-3呼伦贝尔市三大产业的从业人数单位：万人第一产业第二产业第三产业年份从业人数人数比重(％)人数比重(％)人数比重(％)2006篮91．849．153．5l3．514．729．23l_82007焦109．152．648．316．214．840．336．9资料来源：根据2006年、2007年呼伦贝尔市统计年鉴整理。从表3—3中可以看出，2006年和2007年，呼伦贝尔市第一产业从业人数所占总从业人数比重一直在48％以上，2007年这一比重较2006年有所下降；第二产业从业人员比重较低，且变化不大；第三产业从业人数上升了38％，从业人员比重也上升了5．1个百分点。表3-4呼伦贝尔市与美国就业构成对比表国家地年份就业人数(万就业人数构成(’c)农林牧采掘制造建筑批发和零金融、房地社会服区人)渔业售业产业务呼伦贝2007109．148．23．86．73l2．41．37．1尔市生1994美国123062．9O．516．46．120．91135．1年资料来源：根据2007年呼伦贝尔市统计年鉴整理从表3-4中可以看出，呼伦贝尔市农林牧渔业就业人数所占比重为48．2％，高于内蒙古自治区及全国的平均水平，而其他一些行业，如制造业、金融、房地产业等的就业人数所占比重则较低。一般来说，经济比较发达的国家，从事商业、金融、保险、房地产及产业服务、社会服务及个人服务等带有市场经济特征的服务产业就业人数比重一般比例都高。而从呼伦贝尔市的批发零售业、金融、房地产业等各项就业人数构成与美国20世纪90年代中前期对比看，其就业结构仍远远落后，综合表3—3和表3—4所反映出的情况，说明呼伦贝尔市的市场经济仍需进一步完善。综上所述，呼伦贝尔市经济增长已进入工业化初期，同时，呼伦贝尔市城市化进程也在加速进行，但无论是工业化还是城市化，呼伦贝尔市都远没完成，距离成熟的工业化社会和城市化社会尚有很大差距，呼伦贝尔市的金融改革必然要受到经济发展水平的制约。许多在发达的市场经济条件下运行成功的金融方法，在呼伦贝尔市可能达不到应有的功效，有时甚至还起到相反的作用。因而，呼伦贝尔市金融结构的建设和完善，必须符合中国社会主义市场经济的规律，必须与4l 呼伦贝尔市的经济增长水平相适应，而且必须是渐进的。第二节呼伦贝尔市金融结构与经济增长关系的实证分析戈德史密斯曾指出，金融发展是指金融结构的变化。因此，研究金融发展必须以有关金融结构在短期或长期内变化的信息为基础。分析金融结构变化的主要工具就是各个基准时点上的金融相关比率、金融机构在金融资产总量中以及在各种主要会融工具余额中所占的比重、金融资产在各种金融工具间的分布比率和在各类金融机构间的分布比率等等。在笔者看来，就其本质而言，金融发展应该是金融结构优化的过程。道理很简单，并不是所有的变化都是发展，因为某些变化有可能是退步或引起倒退，只有变化当中的优化，才是发展或能促进发展。由此还可以推论出，经济增长实质上也就是经济结构优化的过程，其中包含了金融结构的优化，因为金融结构是经济结构的一个部分，以及金融结构优化对经济结构优化的推动，进而是对经济增长的促进。一、理论基础考察金融结构与经济增长之间的关系，实际上是试图回答：不同的金融结构在经济中的作用如何?是否存在最适于经济增长的金融结构?理论认为优化金融结构能够促进储蓄和投资的增长，并能优化资金的配置结构和提高投资的经济效益，由此也就可以产生促进经济增长的效应。对优化金融结构促进经济增长的分析，我们借用哈罗一多马经济增长模型加以说明。哈罗德一多马模型作为一种研究经济增长与资本需求之阳J联系的方法已被广泛地应用。这个模型的潜在前提是，任何经济单位的产出，不论是一个企业还是一个国家，都取决于该单位投入资本的数量。如果我们称产出为Y，资产存量为K，C为资本／产出率，C是一个常量，那么产出与资本存量的关系则为Y=K／C(1)为了将这一式子改变成关于产出增长的表述，我们用记号△表示产出和资本的增量，并可写成△Y=△K／C(2)产出增长率G就是产出增量除以总产出，即AY／Y，如果我们在方程式(2)42 两端同时除Y，那就变成G=／NY／Y=(AK／Y)／c(3)就整个经济而言，△K等于投资，即I在一个贸易平衡，并且没有外资流入净额的经济中，投资工应等于储蓄S。因此△K／Y就变成I／Y，因而又等于S／Y，而又可以成为储蓄率S’，即储蓄在国民产值中的比率。但是现在我们要对这一模型的一个假设作修正，即C资本／产出率不是一个常量，而作为一个变量。因为哈罗德一多马模型忽视了一些十分重要的增长因素，如技术进步、劳动力素质提高等，这些因素的作用推翻了资本／产出率C是常量的假设。事实上，C在经济增长中确实是一个变量，凡是经济增长快的国家的C值都有明显的下降。这就是说，技术进步和劳动素质提高都会提高资本的效率，对经济增长起到积极的促进作用。值得强调的是，以上分析得出的结论是要说明，一个优化的金融结构，同影响资本／产出率C的其他因素一样，通过优化资金的配置和提高投资效益，从而影响资本／产出率C的下降。另一方面，优化金融结构也可以使储蓄率和储蓄总量得以提高，即在优化的金融结构影响下，C将下降，S将提高，则必然促进经济增长。金融与经济，金融结构与经济结构的关系，还应考察它们与发展的关系。二、指标的选取由于某些指标数据较难获得，故本部分实证研究选取了三个核心指标：金融相关率指标(FRI)，经济增长指标(人均GDP增长率：RJGDP)，产业结构指标(第二产业和第三产业所占GDP的比重)。样本区间为1995年-2007年(数据来源：《1995-2007年呼伦贝尔市统计年鉴》整理而得)。(一)金融相关率(FIR)衡量金融深化的典型指标是美国经济学家戈德史密斯提出的金融相关率指标，金融相关率就是指某一时点上金融资产存量与实物资产存量的比例，即金融资产总量与GNP之比，反映金融上层建筑与经济基础结构之间的关系。对经济增长的历史过程的实证分析表明，尽管随着各国经济增长的条件、发展模式和发展阶段的不同，这种金融上层资产与实物基础资产之间的比例关系也呈现出较大的差异，但就其一般趋势而言，随着金融产业发达程度的提高和经济增长水平的上升而呈现出上升的趋势，这一比例与金融产业的发达程度和经济增43 长水平呈正相关关系，金融相关率越高，金融深化程度越大，金融对经济的贡献越大。正因为如此，它被用来作为经济发挥过程中衡量金融产业发达程度和相对变化趋势的最基本指标。为了简便，在实证分析中将金融深化程度定义为FIR，并用地区生产总值GDP代替NGP，用金融机构存贷款余额之和来近似表示社会金融资产FAT。(二)产业结构指标(GdP2+3)在本文中分别选用第二产业、第三产业产值占GDP的比重作为产业结构指标(Cdp：+，)。分别以产业结构指标为自变量，金融相关率FIR为因变量来考察金融结构变化与实体经济结构升级的相关性。(三)经济增长指标本文选取各年度人均∥GDP增长率为因变量，以产业结构指标(Gdp，+，)为自变量，通过分析说明了产业结构升级与呼伦贝尔市经济增长之间的关系。三、模型的实证结果及影响因素分析(一)以产业结构指标。为自变量，以金融相关率FRI为因变量，运用数据，通过spssl3．O进行线性回归，得到如下结果：FIR=一7．98+12．72Gdp2+3表3-5计量模型(1)回归检验结果R‘=879CGdp2+3ⅨvF，=5．28f=6．131．4367．52分析表3—5中的结果，我们可以发现回归系数值均通过了统计的显著性检验，而且方程的拟合优度检验pz蚶。表明方程的拟合效果很好，D—W值达到1．43，表明方程(1)的各个变量问不存在共线性问题，说明估计的结果是稳定的。从方程(1)中可知呼伦贝尔金融结构变动水平与产业结构升级之间存在显著的正相关关系。理论上也认为金融结构转变作用于产业结构升级的过程可简述为：金融结构转变一影响储蓄、投资一影响资金的流量结构一影响生要素分配结构一影响资金存量结构一影响产业结构升级。同时，产业结构的升级可能引起对金融需求的变化，从而影响金融结构的转变。这说明随着金融深化程度的不断加大，对 经济发展的影响也越来越大，金融发展对经济增长的贡献度也越来越大。反过来，经济增长对金融深化有着一定的推动作用，随着经济的发展，金融深化深度会不断加强，即金融结构会随着经济的发展逐步优化。(二)以第二产业和第三产业产值占呼伦贝尔市GDP的比重为自变量，以人均GDP增长率为因变量，通过spssl3．0进行线性回归，得到如下结果：rjGDP=一23．17+77．19G咖2+3表3-6计量模型(2)回归检验结果(2)R‘=878CGdp2+3D∥Ft=4．76f=5．12I．1878．68分析表3-6中的结果，我们可以发现回归系数值均通过了统计的显著性检验，而且方程的拟合优度检验尼z：。，．。表明方程的拟合效果很好，D一∥达到1．18表明方程(2)的各个变量间不存在共线性问题，说明估计的结果是稳定的。从方程(2)中可知人均GDP增长率与产业结构比重间存在着较强的正相关关系，斜率表示第二产业产值与第三产业产值之和占GDP的比重每变动1个百分点，经济增长变动的百分点。说明了产业结构升级与经济增长之间有着相互促进的关系，即产业结构升级会加快经济增长，经济快速增长的同时也必然带动产业结构的优化与升级。结合上述实证分析，我们可以得出简短结论：呼伦贝尔市金融结构优化或金融深化程度提高与产业结构升级以及经济增长呈正相关关系，金融发展水平以及产业结构水平的差异，导致了经济增长的差异。呼伦贝尔市30年的经济体制改革和发展的历程是一个经济增长与金融结构相互促进、共同发展的历程。经济增长是金融结构发展的基础，金融结构的优化又是经济增长的重要推力。改革开放以来，呼伦贝尔市先后抓住20世纪80年代发展乡镇企业、90年代发展开放型经济两大机遇，促使经济上了两个大台阶。正是在经济发展提供的广阔空间中，呼伦贝尔市金融业得到了同步发展；反过来，金融支持又是两次经济飞跃的重要推动力。自2003年以来，呼伦贝尔市金融部门积极运用金融杠杆促进经济结构调整和“两个根本转变”，金融对经济发展的杠杆作用更加突出。一是加大了对农业、45 基础产业和重点建设项目的信贷投入，通过组织银行贷款的形式，先后筹集资金数亿元，支持当地的重点基础建设；二是加大了对开放型经济的投入力度，积极支持外贸出口、外商投资企业和对外经济的发展；三是支持“抓大放小”，搞活国有企业。配合政府部f-j锘lj定了一系列支持重点企业集团发展和骨干企业资金需要的经济、金融政策措施。积极参与国有企业兼并、破产和再就业工作，推动企业资产重组和资本结构优化；四是扶持新的经济增长点。积极开办房改金融业务，组织实施个人住房担保贷款试行办法，推动了住房建设与消费。 第四章实现呼伦贝尔市金融结构与经济发展良性互动政策建议健全金融组织体系，做大做强金融企业，着力扩大融资总量，创新金融服务品种，扩大金融业对外开放，改善金融生态环境，提高金融资产质量，全力维护金融稳定，建立多样化融资方式和渠道；形成品种丰富、层次齐全、分工合理、各展所长、互联互通、运行高效的区域性金融服务体系；形成金融结构与经济社会相互推动的新格局。这是进一步实现呼伦贝尔市金融结构与经济发展良性互动的“一揽子”重要举措。第一节呼伦贝尔市优化金融结构的路径选择金融需求与服务是多层次、多样性的体系，因为金融需求与服务是复杂的，只有金融结构完善，金融需求才能得到最大限度的满足。因此，调整金融机构体系，扩大企业融资渠道，降低金融风险，对推动经济增长有着举足轻重的意义。一、加快金融业所有制改革步伐加快金融业所有制改革步伐，就必须拓宽非公有制经济进入空问。在金融业所有制改革中，应破除各种制度性、体制性的歧视现象，真正实现多种所有制金融共同发展，改变非国有金融机构缺位，外资金融机构只是陪衬的现状。任何金融企业包括国有金融企业，都必须遵从市场竞争淘汰的选择，并在制度上为公平竞争优胜劣汰创造和设置良好的外部退出条件。构建包括非银行机构在内的完整的金融体系，全面优化金融组织结构，促进保险业、证券业和其他金融业的发展是呼伦贝尔市优化金融结构的必然选择。首先，培育适合整个金融业体系成长的土壤。要打造金融强市，就不单纯是研究、解决和改革银行业的问题，而是要研究金融各业存在的共性和特性问题，制定金融各业改革和发展的模式和路径，以利于保险业、证券业和其他金融业的成长和壮大。其次，打破国有金融机构的垄断，鼓励发展地方性商业银行、信用社、信托47 公司、租赁、典当等多种中小型地方性金融组织，形成资金的合理分配和银行业的正常竞争。总之，要尽力营造做大金融市场、做强金融机构、做多金融产品的环境。二、大力发展直接融资直接融资比例过小，就难以实现企业间资会余缺的有效调剂，难以最大限度地动员社会闲散资金。企业，尤其是国有企业如果对银行信贷资金，即问接融资高度依赖，必然会导致微观经济运行缺乏内在缓冲机制，在银根紧缩时就会因缺少有效的直接融资渠道来获取资金而造成经济滑坡。间接融资造成了使用资金的分离，容易形成对国有资金的不负责任的影响。国内外金融发展的经验表明：经济发展水平越高，传统的银行问接融资比重就越小，而依托资本市场的直接融资比重越大。因此，大力发展直接融资，对提高资命的使用效益十分必要。笔者认为呼伦贝尔市应从以下两个方面着手，优化融资结构以促进经济快速增长。第一，加快培育和健全呼伦贝尔市统一开放的金融市场体系，逐步完善和开放银行同业拆借市场、证券市场、外汇市场及黄金市场，将分割的、封闭单一的金融市场变为货币当局、银行、非银行金融机构及民间金融组织、企业和个人均可参与投资与融资的统一开放的金融市场。第二，加快资本市场的发展，拓宽融资渠道。一是充分利用现有的证券市场，提高直接融资比重。这需要呼伦贝尔市要大力发展一级市场，以为实体经济增长注入更多的资金，要培育有实力的企业实现上市；二是大力发展债券市场，尤其要大力发展企业债券市场，有关金融部门应制定相关政策支持企业债券融资的发展。目前在中国，企业债券的发行处于限制发展状态，表现在政策规定企业债券利率不得高于同期国债利率，国有商业银行和证券商在完成分配的国债发行任务前，不得认购企业债券，从而使企业债券丧失了对资金的吸引力。政策支持企业债券融资的发展，一方面有利于充分发挥企业债务融资的优势，加大企业从资本市场直接获得资金的比重，提升直接融资在金融体系中的地位和债券融资在直接融资中的地位；另一方面，发债主体可以限制在一些能促进产业结构升级和技术结构优化的企业，从而有利于地区经济结构的优化。同时，稳步发展政府债券市场，适时启动地方政府债券市场，适当扩大长期金融债券的发行，解决商业银行附属资本不足的问题；三是抓住经济全球化的机遇，发展国际证券融资。近年来， 国际证券融资迅速发展，加上呼伦贝尔市毗邻俄罗斯的特殊地理位置，为呼伦贝尔市在国际证券市场上筹资提供了广阔发展空间。三、逐步完善中小企业融资体系中小企业为经济发展做出了不可磨灭的贡献，如何解决好中小企业融资难的问题，关系到经济的长远稳定发展。笔者以为应该多管齐下，动员各方面的力量来完善中小企业融资体系。(一)进一步完善中小企业间接融资体系一方面，要借鉴发达国家的做法，积极组建中小企业政策性和商业性银行，专门扶持中小企业发展。政策性银行主要解决中小企业在创业过程中和固定资产方面对中长期贷款的需求，必须有一定比例的信贷资会专门用于符合国家产业政策、有市场前景、技术含量高、经济效益好、能代替进口的中小企业贷款项目。商业性中小企业银行，可以利用较有利的条件向中小企业直接贷款，或者建立使其他金融机构给中小企业贷款的信用保证制度，或者认购中小企业为充实自有资本而发行公司债券等；另一方面，我们要鼓励和支持股份制银行、城市商业银行、城市合作金融机构以中小企业为主要服务对象，鼓励商业银行特别是国有商业银行在贷款安全的前提下，建立向中小企业发放贷款的激励和约束机制，在保证贷款质量的同时，提高对中小企业的贷款比例。(二)大力拓宽中小企业融资渠道，建立适应中小企业特征的直接融资市场体系国外的很多中小企业特别是高新技术企业可以通过创业板上市融资而获得快速发展，这种经验很值得呼伦贝尔借鉴。因此，在适当的时候，呼伦贝尔市可以设立二板市场，为中小企业提供一个上市门槛相对较低的直接融资机会，同时鼓励符合条件的中小企业特别是高新技术企业有选择的到境外创业板上市。另外，在条件成熟时，可以允许中小企业发行企业债券直接融资，取消对中小企业不利的额度限制，实现企业债券由规模管理向实质管理的转变。只要发债主体满足发债条件，就可以登记发债。这样可以使一些优秀的中小企业通过发行企业债权进行融资，从长远看，有利于建立专门为中小企业服务的产权交易市场。(三)建立中小企业信用担保体系中小企业资金少、经营规模小，提供银行需要的担保和抵押，以及全国担保49 机构比较缺乏，这也是其贷款难的一个重要原因。目前，呼伦贝尔市难以满足中小企业的担保需求。因此，发展各种类型的中小企业贷款担保机构，建立健全中小企业信用担保体系有着极其重要的理论和现实意义。在探索的过程中，有几个问题应该引起注意：一是担保形式多样化；二是担保机构必须规范操作，严格控制风险；三是担保机构必须坚持市场化运作，避免行政干预。(四)建立健全中小企业支持服务体系和有利于中小企业发展的风险投资机制政府要切实转变对中小企业的管理职能，突出重点，科学规划，统筹安排，为中小企业创造一个全方位、多层次的社会服务体系，并对其建设给予必要的政策及资金支持。此外，还应在呼伦贝尔全市范围内建立起完善的风险投资机制，建立多元化创业资金渠道和市场化投资管理模式，力争形成政府创业投资基金为引导、多渠道资金投入、各种形式投资的良好局面。四、有效防范金融风险，完善金融监管金融的良性发展必然要求在不断进行金融创新的同时，加强金融监管，籍以防范和化解风险，维护金融秩序。当前呼伦贝尔市金融运行中信息不对称的问题十分严重，因此应完善金融监管体系，增强监管力度，促进金融业协调稳定地发展，避免信息不对称对金融市场健康运行的干扰。(一)继续加大金融监管力度金融监管需要根据实际情况不断改善，才能增强监管的适应性并提高监管的效率。当前，呼伦贝尔市应该根据相关法规，加大监管力度，注重监管队伍建设，保障金融部门正常经营，有效防范金融风险，把金融发展纳入法制轨道。金融监管部门要对金融活动中的违法违规问题，会同有关执法部门进行清理、查处。尤其是对乱集资问题，要向社会广泛宣传其非法性和危害性，一旦发现应立即严惩。为防止企业债券风险，主管部门应从保护广大投资者的利益出发，明确发债方、担保方、承销方及广大投资者的权利和义务，进一步加强对企业债券市场的管理。(---)建立有效的风险防范体系充分利用银行信贷登记咨询系统，了解客户的信用记录等资信情况，加强银行间以及与税收等部门的信息沟通、共享等合作，强化贷款风险防范措施。还应尽快组织建立起有效的社会信用征信系统，降低银行信贷风险预期。特别是尽快50 建立和完善企业及个人信用登记制度，给银行防范风险以有力的制度保障。加强信用建设，首先要建立一个完整的、公正的个人和企业信用体系。香港在企业和个人的信用体系建设中己起步较早，已建立了完善的银行间的个人信用记录体系。呼伦贝尔市应该仿效香港在这方面成功的经验，以政府为主导，发挥人民银行在信用评级的监督管理作用，利用社会各个方面，包括税务、工商、企业、银行、法院等资源，迅速建立公平合理的个人和企业信用体系；其次，通过强调走市场化的道路，大力发展各个评级机构，促进各评级机构的竞争，提高服务质量；最后，要开展诚实守信的道德教育，积极营造“守信光荣，背信可耻”的良好的社会氛围，让失信者身败名裂，引导社会走向公正公平，为呼伦贝尔市经济金融发展创造一个良好的外部环境，以此来推动该市经济金融的持续发展。(三)完善法规制度与政策供给政府部门作为政策法规的制定者，其制定的各项制度对于中小会融机构的发展具有重要的影响，甚至直接影响到中小金融机构资本的再扩充能力。从留存利润方面来看，中小金融机构可以通过高技术含量的财政内控，提高财务效益，从利润中积累留存，合法合理地转为本身资本金。但这项工作必须以机构捌有较高的利润率为前提，因而它有明显缺陷，即资本积累速度慢。经济发展过程中，由于体制和法律尚存在缺陷等原因，呼伦贝尔市中小金融机构形成的经营包袱过于沉重，难以消化吸收。因此，从监管角度考虑，政府可以尝试以法规形式规定，若当年的资本充足率未达N8％，那么作为补偿措施，一是给予优惠的赋税政策，即以税前利润分期弥补收回无望贷款和累计亏损，至少核定一定限额或比例；二是其税后利润扣除必要提取外，将股东权益部分留作补充资本金，随着中小金融机构新增资产效益的提高，完全有可能通过新增利润和股东权益留作补充资本。第二节呼伦贝尔市金融结构与经济发展良性互动的对策建议目前，呼伦贝尔市金融结构仍处于低层次发展阶段，笔者针对呼伦贝尔市金融发展的实际情况，提出几点实现金融结构与经济发展良性互动的对策建议。一、把握信贷投放重点(一)加大园区建设投入，积极推进高新技术产业发展 要择优介入规划合理、具有优势产业、发展前景好的园区建设。～是支持园区基础设施建设。支持交通、电力、公用设施、供水、供气、通讯等重点项目建设的配套资金需求，为经济持续发展奠定坚实的基础；二是支持园区对外丌放、招商引资。要大力支持和参与地方政府的招商引资活动，积极寻找优质客户资源，及时为其提供信贷服务，实现资本与资源的有机结合。同时积极为招商引资企业和项目提供全方位金融服务；三是要切实支持特色主导产业发展。如支持发展农产品加工业、高新技术产业、规模企业配套产业等优势产业，提高产业聚集度，发展壮大县域特色经济；四是加大对现代服务业的支持。支持现代物流、信息服务、科技服务和商务服务等现代服务业，促进现代服务业和主导产业互动、协同发展。(二)大力支持现代农牧业，积极推进农牧业产业化经营各金融机构要结合呼伦贝尔市实际，重点突出支持农牧业、支柱产业及其龙头企业的发展。积极倡导“公司+基地+农户”等产业模式，支持能带动高起点、外向型农产品生产加工基地的，具有市场竞争力的龙头企业；支持依托当地资源优势，能带动千家力．户农民增收的产加销一体化经营企业；支持具有较强科技创新能力和可持续发展能力，主营产品优势处于成长期的特色农业企业；支持农民专业合作社，鼓励其兴办农产品加工企业或龙头企业。对处于不同发展阶段的农业产业化龙头企业，要充分满足其固定资产投资、技术更新改造及流动资金的合理需求，尽快形成“龙头带基地，基地促龙头"的良性发展格局。(三)不断改进对中小企业的金融服务一是要探索建立针对中小企业的信用等级评价体系。对中小企业的信用等级评定应充分考虑对业主的资信状况、产品的市场定位、贷款偿还情况、纳税情况和现金流量等因素，科学合理地反映中小企业资信状况和偿债能力，提供便于操作的信用评级依据；二是采用中小企业信贷授信管理办法。简化授信业务程序。对符合信用贷款条件的中小企业应给予办理短期信用贷款业务；三是适应中小企业销售资金分期回流的特点，合理确定贷款期限和偿还计划，缓解企业集中还贷或资金调度上的压力，配合企业维护良好的信用记录。二、扩大以信贷为主体的社会信用总量(一)继续加强对金融生态环境建设的领导，积极调整产业结构52 要进一步巩固信用环境建设工作的成果，力求在制止逃废债、降低不良贷款比例、提高金融债权胜诉案件执结率、清收党政部门及干部逾期贷款、探索信用担保体系建设等方面取得新的突破，在此基础上优化呼伦贝尔市金融环境建设。积极调整产业结构，鼓励发展民营经济和外向型经济，培植良好的产业链和产业集群，增强企业的竞争力和对信贷资金的吸收能力。在市政设施、公用事业、教育卫生等垄断领域进一步对民营资本开放，培育新的信贷需求点。(二)转换融资观念，进一步提高经营管理水平企业要适应现代管理的要求，不断增强企业财务信息的透明度，增强银行与企业间的相互信任。要适应当前融资渠道多元化的发展趋势，在积极争取银行贷款的同时，进一步拓展股票、债券、外资、商业信用和民间借贷等传统融资渠道的空间，充分利用商业票据，解决企业短期、临时性的资金需求。(三)进一步完善金融服务体系，拓宽融资渠道要进一步加强金融机构的引进和组建力度，完善金融服务体系。呼伦贝尔市金融组织体系比较单一，除人民银行、银监机构外，主要有政策性银行(农业发展银行)、国有商业银行(工农中建)、农村信用社和邮政储蓄，还没有一家股份制商业银行。致使该地区金融服务相对短缺，融资渠道相对狭窄，金融供给不足。所以呼伦贝尔市要积极利用国家政策，多渠道解决中小企业和农村牧区贷款难问题。(四)加强政策引导，建立监测和预警系统人民银行要做好货币政策的分类指导工作，发挥获取信息便捷和掌握信息全面的优势，加强对商业银行的窗口指导和服务。一是要建立经济监测和预警系统，加强对产业结构分析，特别是要针对县域经济发展这一薄弱环节，加强对各旗县县域经济的金融监测，为引导资金支持“三农”发展提供决策依据；二是要建立和完善信贷登记咨询系统，进一步强化企业基础信息，规范企业信贷评估制度，同时要加快个人征信体系建设，不断改善金融运行的内外部环境，为创建“诚信呼伦贝尔”提供信用支持。(11)建立产业基金，推动优势产业发展要积极探索发展呼伦贝尔市产业基金，通过投资推动优势产业的企业整合和发展。(产业投资基金(IndustryInvestmentFund)是一大类概念，国外通常称为风险投资基金(VentureCapital)和私募股权投资基金，一般是指向具有 高增长潜力的未上市企业进行股权或准股权投资，并参与被投资企业的经营管理，以期所投资企业发育成熟后通过股权转让实现资本增值。根据目标企业所处阶段不同，产业基金分为种子期或早期基金、成长期基金、重组基金等。)三、完善信贷管理体制(一)进一步完善信贷授信制度各金融机构应根据呼伦贝尔市经济社会发展的具体情况，综合各旗市区经济社会环境、基层行风险控制能力、信用环境和客户经营状况，在有效控制风险的前提下，简化手续，提高效率，增加授信品种。有条件的金融机构可探索实行综合授信制度，将贷款、商业汇票、担保、贴现、信用证、保理保函等品种纳入“一揽子”授信额度内，满足客户对不同金融品种的需求。(二)以市场为导向，加强和改进信贷管理要采取切实可行措施，引导金融机构以市场为导向，不断加强和改进信贷管理，切实加大有效信贷投入。存款和优质贷款对于银行来说是一种稀缺的资源，可以利用掌握的存款资源、优质贷款资源在各金融机构中进行配置，引导金融机构对地方基础性重点建设项目、支柱性产业和成长性行业积极给予信贷支持；建立银政企协调机制，对金融机构进行业绩评价并制定相应的奖惩制度；对高管人员的任命要有建议权等等。(三)探索新的贷款担保方式按照“务实、有效、灵活”的原则探索适合客户特点的担保政策。积极探索开展以土地使用权、林权、农副产品储备、应收账款、股权、专利权等为抵(质)押品的贷款，扩大抵押物范围，解决企业担保难的问题。鼓励和配合相关管理部门建立和完善对权属和物品进行抵押登记的制度。对资信状况良好、确有还款能力的企业，可以适度发放信用贷款。(四)建立健全信贷约束激励机制要积极开拓市场与规避风险并重。完善激励机制，充分调动信贷员营销、管理贷款的主动性和积极性，使其主动挖掘、选择信贷需求。对重点优秀客户和优质项目开辟“绿色通道”，逐步建立起集营销、评审、咨询为一体的一揽子金融服务体系。充分运用贷款浮动利率政策，建立科学、符合实际的贷款利率定价机制。 四、提升金融服务管理水平政府要加大政策支持，制定促进会融发展的优惠政策和奖励政策，合理配置政府掌控的存贷款资源，引导、调动金融机构扩大信贷投放的积极性，实现政府、银行、企业多赢，经济、金融良性互动的局面。(一)大力引进金融机构，增设金融经营网点政府要积极支持符合条件的金融机构依照有关规定在呼伦贝尔市增设分支机构。人民银行、银监分局要与政府积极配合，一方面要抓金融机构的引进，积极与招商银行、华夏银行、浦发银行、中信银行、包商银行等股份制商业银行积极对接探索在该市设立分支机构的事宜。对前来该市设立分支机构的国内金融机构，要在提供服务、提供办公地点、配备存贷款资源、营造展业环境方面给予支持；另一方面要加快组建村镇银行和小额信贷公司等新型农村金融机构的步伐。要积极利用国家银监会降低金融准入门槛，争取自治区金融办、人民银行、银监局等部门将该市各旗市区列为组建村镇银行试点，多渠道解决该市中小企业和农村牧区金融服务盲区问题。辖区内各金融机构要合理设置服务网点，不断扩大对呼伦贝尔市经济社会服务的覆盖和辐射面。经营网点要优先向重点地区延伸。(二)积极开办票据业务，加强资金流动性商业银行可充分利用票据业务缓解企业流动资金周转困难。对取得合格票据的客户，银行可依法予以贴现。对具备条件的企业，要积极支持其试办商业承兑汇票。(三)积极改进结算服务手段和方式，提高资金使用效率大力推广商业汇票、银行本票和个人支票业务，为企业提供多种便捷的支付结算工具。强化支付结算管理，节省在途资金占用，加快资金周转，提高资金使用效率。公开银行结算方式、业务处理时间和收费标准，接受企业监督。(四)完善外汇管理服务体系，推动贸易和投融资便利化大力开展边境贸易本币结算业务，完善边境贸易结算基础设施，积极鼓励边境贸易企业用人民币进行结算。提高金融服务科技含量。继续完善大额支付系统，积极推广小额支付系统，构建现代化支付体系。安全高效地做好现金发行、供应和回笼工作，充分满足地方经济发展和群众生活需要。五、继续加强投资担保体系建设 要加强对投资担保行业指导，做大做强中小企业投资担保业。在充分发挥现有担保能力、增加担保投入的基础上，探索多渠道筹集担保资金的途径，争取将呼伦贝尔市投资担保公司资本金扩大到l亿元。要加大呼伦贝尔市各旗市区中小企业投资担保机构建设的扶持力度，逐步形成覆盖呼伦贝尔市的中小企业投资担保体系。有条件的旗县区应建立符合现代企业制度的担保机构，条件不具备的可先设立担保基金，由旗县区的城投公司承担担保业务。要创新中小企业投资担保机构的业务品种，发挥市级投资担保机构的辐射作用，市级、旗县区级投资担保机构联合担保等融资担保形式，扩大中小企业投资担保机构的担保能力。此外，要建立担保机构风险补偿机制，保证担保机构可持续发展。六、加强金融环境建设，促进经济、金融和谐发展(一)必须进一步加强经济金融环境建设，努力提升地区金融竞争力和资金吸引力。各级政府要从优化金融环境入手，强力推进金融安全区建设，着力打造“诚信呼伦贝尔”。要开展金融状况评级，推动金融环境改善。要大力推进社会信用体系建设，营造诚实守信的社会氛围。要积极组织开展信用企业、信用园区评比活动。要组建银行同业协会，加强金融机构之间的沟通与协调，建立有序竞争的信贷市场秩序，防止恶性竞争，逐步形成银政、银企双向发展、共生共赢的良好局面。(二)要依法维护金融债权，改善维护金融债权的司法环境和社会坏境。积极争取司法部门对维护金融债权工作的支持和配合，充分利用法律手段，加大对逃废银行债务行为的打击力度；建立健全债权联席会议制度，及时沟通交流维护金融债权信息；建立商业银行信息资源共享机制，督促改制企业落实银行债权，保护债权人合法利益并加大执法力度。(三)要推进征信体系建设，重视企业信用信息基础数据库建设。各金融机构要及时登记、上报借款人信息，在办理贷款业务时充分利用系统查询有关信息；要扩大信用数据采集范围，逐步将税务、工商等涉及企业信用情况的数据纳入采集范围，加强对贷款企业的信用状况和资金营运状况的监控：此外，要以农户信用体系建设为重点，大力推动农村信用坏境建设。56 结语在世界经济高速发展的今天，经济的正常运行离不开会融的支持，而会融的效率及功能在很大程度上取决于会融结构的优化水平，可以说金融结构己成为影响经济增长的重要的因变量。同时，经济增长能够促进经济结构的优化调整，经济结构决定着金融结构，金融结构的优化，金融的深化与发展必须以经济增长为基础，因此，金融结构与经济增长之间存在相互促进、相互影响的相关关系。本文通过呼伦贝尔市金融结构现状的分析，说明呼伦贝尔市金融结构变化是低层次的，金融结构分化与多样化对经济增长的影响并不显著。在呼伦贝尔市金融发展历程中，以银行为主体的金融机构对经济增长产生了较强的积极影响，银行类金融机构主导局面仍未改变；非货币余融资产(保险、证券等)在经济中和金融资产总量中的地位尽管上升，但相对较为缓慢，并未对经济产生较大的积极作用。这主要是由于目前呼伦贝尔市金融结构的变化仍属低浅层次，其资源分配效率不高，资本市场的发展在改善公司治理和资源配置等方面应有的积极作用没有得以发挥，相反在一定程度上遏制了有效的实际投资，导致生产率的下降。最后，本文针对上述定性及定量分析，提出了相应的政策建议，希望通过实施一系列的金融改革政策和措施，促进呼伦贝尔市金融结构的优化，最终促进经济增长，实现呼伦贝尔市金融结构与经济发展的良性互动及可持续发展。57 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